بررسی مساله نمایندگی بین مدیران و مالکان با تاکید بر نقش مخارج سرمایه ای در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

در این تحقیق تأثیر مخارج سرمایه ای بر عملکرد مالی درون سازمانی و عملکرد مالی برون سازمانی در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. عملکرد مالی درون سازمانی با سه متغیر رشد آتی فروش، رشد سود عملیاتی آتی و تغییرات جریان نقد عملیاتی آتی تعریف شده است. هم چنین عملکرد مالی برون سازمانی با دو متغیر بازده دوره جاری سهام و بازده دوره آتی سهام تعریف شده است. در راستای دستیابی به هدف پژوهش، 72 شرکت از مجموعه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1382 لغایت 1388 انتخاب شدند. در تحقیق حاضر جهت بررسی مسأله نمایندگی بین مدیران ومالکان با تأکید بر نقش مخارج سرمایه ای از مدل رگرسیون چند متغیره استفاده شده است. یافته های پژوهش حاکی از آن است که بین تغییرات مخارج سرمایه ای با عملکرد مالی درون سازمانی و برون سازمانی شرکت رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. هم چنین میزان جریان های نقد آزاد بر ارتباط تغییرات مخارج سرمایه ای با رشد آتی فروش موثر نمی باشد، لیکن میزان جریان های نقد آزاد بر ارتباط تغییرات مخارج سرمایه ای با رشد سود عملیاتی آتی و تغییرات جریان نقد عملیاتی آتی تأثیر مثبت و معنادار دارد. هم چنین میزان جریان های نقد آزاد بر ارتباط تغییرات مخارج سرمایه ای با بازده دوره جاری سهام تأثیر مثبت و معنادار دارد ، اما میزان جریان های نقد آزاد بر ارتباط تغییرات مخارج سرمایه ای با بازده دوره آتی سهام موثر نمی باشد.