طراحی و تبیین الگوی اندازه گیری ریسک شرکت و تعیین رابطه آن با نرخ بازده شرکت

این تحقیق از دو مرحله اصلی تشکیل شده که عبارتند از: مرحله اول: طراحی، تبیین و برآورد مدل اندازه گیری ریسک مرحله دوم: آزمون مدل صاحبنظران علوم مالی معتقدند ریسک ناشی از سه دسته عامل است، که عبارتست از عوامل داخلی شرکت، عوامل صنعت و عوامل بازار. در مرحله اول ما درصد تبیین و برآورد مدلی برای اندازه گیری ریسک از دیدگاه ساختاری هستیم. در این دیدگاه یک نگرش ؛تفصیلی یا جزئی نگر؛ نسبت به عوامل داخل و عوامل صنعت حاکم است، بدین معنی که محقق برای شناسایی تاثیر عوامل داخلی و عوامل صنعت، ابتدا عوامل را بصورت مفهومی شناسایی، سپس آنها را به عوامل جزئی تر تقسیم و آنگاه میزان تاثیر آنها بر ریسک را اندازه گیری می نماییم. برای شناسایی عامل بازار محقق فرض می کند که این عامل از طریق (بتا) و ریسک کل صنعت تاثیر خود را بر شرکت خواهد گذاشت، بنابراین در پی اندازه گیری بتا و ریسک کل صنعت بعنوان شاخص عامل بازار و تعیین سهم آن در ریسک شرکت هستیم. مرحله دوم محقق درصد آزمون اعتبار مدل است در واقع در این مرحله محقق با این سوال روبروست که آیا نتایج بدست آمده از مدل (ریسک شرکت) تا چه اندازه بیان کننده ریسک شرکت است. محقق به منظور آزمون اعتبار مدل از دو روش آماری استفاده نموده که عبارتند از: الف: مقایسه ضریب تعیین مدل ‏‎(r2)‎‏ ب: آزمون تفاوت میانگین ها برآورد مدل از دیدگاه ساختاری و بر اساس داده های مالی 5 ساله 96 شرکت به دو مرحله فرعی تقسیم شده که در ذیل به آنها اشاره می شود: 1) محاسبه سهم عوامل شرکت و صنعت در ریسک شرکت 2) محاسبه سهم عامل بازار در ریسک شرکت و استخراج ریسک شرکت 1) محاسبه سهم عوامل شرکت و صنعت در ریسک شرکت به دلیل اینکه محاسبه ریسک عوام شرکت و صنعت در این مدل به هم پیوند خورده است، هر دو در سرفصل واحدی مورد بررسی و اندازه گیری قرار می گیرند. در حال این مرحله خود به گامهایی تقسیم می گردد که عبارتند از: 1/1) تعیین عوامل اصلی 2/1) تعیین نمادهای مالی و آزمون همبستگی بین آنها 3/1) اندازه گیری نمادهای مالی 4/1) محاسبه میانگین انحراف معیار نمادهای مالی در صنعت 5/1) همسان سازی و تعیین تاثیر ریسک صنعت 6/1) اندازه گیری سهم عوامل اصلی در ریسک 2) محاسبه سهم عامل بازار در ریسک شرکت و استخراج ریسک شرکت پس از تعیین سهم عوامل شرکت و صنعت در ریسک، در این مرحله ما ابتدا تاثیر عام بازار بر ریسک را محاسبه و سپس مقادیر ریسک شرکت را تخمین می زینم. برای تحقق موارد فوق گامهای زیر برداشته می شود: 1/2) محاسبه میانگین و انحراف معیار بتا و ریسک کل در صنایع مختلف 2/2) تعیین متغیر جایگزین برای عوامل اصلی از روش تحلیل عاملی 3/2) موزون نمودن عوامل اصلی در مقابل ریسک شرکت 4/2) تبدیل ریسک استاندارد به ریسک واقعی بوسیله عامل بازار پس از برآورد مدل و آزمون آن، نتایج متعددی بدست امد از جمله برآورد میزان ریسک کل و شاخص ریسک شرکت و صنعت، رابطه بین ریسک و بازده در بازار (معادله ‏‎capm‎‏) و رابطه بین ریسک و عوامل داخلی شرکت، که به تفصیل در جای خود به آنها اشاره می شود.