نقش بازارهای مالی و در رأس آن بورس اوراق بهادار، گردآوری نقدینگی بخش خصوصی و سرمایه های پراکنده در دست مردم و تخصیص بهینه آنها به فعالیت های اقتصادی است. طبیعتاً تخصیص بهینه این منابع، زمینه رشد و توسعه پایدار اقتصادی کشور را فراهم می کند. در اتخاذ تصمیمات مربوط به سرمایه گذاری در بورس، اولین و مهم ترین عاملی که مد نظر سرمایه گذاران قرار می گیرد، قیمت سهام و در بعد وسیع تر شاخص کل قیمت سهام است. بنابراین، شناسایی عوامل موثر و متغیرهای کلیدی تأثیرگذار در تعیین قیمت سهام از اهمیت بسیار زیادی برخوردار است. به طور کلی، اعتقاد بر این است که قیمت سهام توسط برخی از متغیرهای کلان اقتصادی تعیین می شود. از دیدگاه مدل تک عاملی، تمامی اوراق بهادار از نوسانات عمومی بازار تأثیر می پذیرند. از جمله این عوامل عمومی اقتصادی، می توان به چرخه های تجاری، تورم، نرخ ارز، نرخ بهره، تغییرات فناوری و قیمت مواد خام مثل نفت اشاره کرد. با توجه به اتکای بسیار زیاد اقتصاد کشور ما به درآمدهای نفتی، تأثیر متغیر قیمت نفت و نوسانات آن بر قیمت-گذاری و نتیجتاً بازده سهام، غیر قابل انکار است. بنابراین، با توجه به نقش بورس اوراق بهادار در توسعه بخش حقیقی اقتصاد و تأثیرپذیری آن از متغیرهای اقتصادی مثل درآمدهای نفتی، در این تحقیق بر آن شدیم تا تأثیر نوسانات قیمت نفت را بر بازده سهام مورد بررسی قرار دهیم و برای این منظور، از بازده شاخص کل سهام، به عنوان شاخصی که حرکت های قیمتی سهام کلیه شرکت های فعال در بورس را در خود منعکس می کند، استفاده کردیم و با توجه به تعیین قیمت نفت به دلار آمریکا، متغیر نرخ واقعی ارز را نیز در برآورد مدل مورد استفاده قرار دادیم. دوره مورد بررسی در تحقیق حاضر، شامل سال های 1381 تا 1390 و با استفاده از داده های ماهانه می باشد. برای بررسی اثرات آنی و نیز اثرات پایدار نوسانات قیمت نفت، از مدل "دامنه ی فرکانس" استفاده کردیم. نتایج حاصل از تحقیق حاکی از این بود که اثرات میان مدت تکانه های نفتی بر بازده سهام، مثبت است، تکانه های نفتی با اثرات کوتاه مدت، تأثیر معناداری بر بازده سهام به جای نمی گذارند و نرخ ارز، تأثیر منفی و معناداری بر بازده سهام دارد.