نام پژوهشگر: حدیثه سلمانی
حدیثه سلمانی پیام حنفی زاده
با توجه به هزینه ی بالای سرمایه گذاری اغلب پروژه های اجرایی و طرح های توسعه ای، تصمیم گیری در مورد چگونگی انجام آن ها، جزء تصمیمات استراتژیک و بلند مدت سرمایه گذاران و سازمان های اجرایی محسوب می شود، به همین دلیل تصمیم گیری درست در مرحله انتخاب فرصت های سرمایه گذاری، نقطه ای حساس در روند توسعه و ایجاد بهره برداری موفق از پروژه ها است. در این تحقیق مروری بر روش های ارزیابی پروژه در شرایط قطعیت، ریسک و عدم قطعیت صورت می گیرد و مشخص می شود یکی از بهترین و پرکاربردترین روش های ارزیابی در شرایطی که پارامترهای جریان نقدی پروژه قطعی باشند، روش ارزش خالص فعلی است. اما با وجود کاربرد و محبوبیت بالای این روش، منتقدان به دلیل قطعی بودن آن را ناقص دانسته و در تحقیقات خود بیان کردند که این روش در شرایط غیرقطعی، نتایج قابل اعتمادی ارائه نمی دهد و نیاز به اصلاح دارد. از طرفی عمده معایب روش های ارزیابی پروژه در شرایط غیرقطعی، عدم در نظر گرفتن واریانس و وابستگی آماری بین پارامترهای غیرقطعی جریان مالی و پیچیده شدن بررسی همزمان چند پارامتر غیرقطعی است. یکی از روش های موفق ارزیابی تحت شرایط عدم قطعیت که در چند سال اخیر پیشنهاد شده است و توانست اغلب معایب روش های قبلی را پوشش دهد، روش ارزش خالص فعلی استوار (rnpv) می باشد. در روش ارزش خالص فعلی استوار یک رویکرد استوار برای محاسبه ی ارزش فعلی در ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری با عمر محدود ارائه داده شده است. در این روش تغییرات درآمدهای خالص غیرقطعی یک فرایند مالی، در ناحیه ای محدب، پیوسته و بسته در نظر گرفته می شود. جهت ساخت ناحیه تغییرات پارامترهای غیرقطعی جریان مالی، از اطلاعات بردار میانگین و ماتریس کوواریانس استفاده می شود. در این تحقیق روش rnpv برای ارزیابی پروژه ها با عمر نامحدود و مقایسه پروژه های سرمایه گذاری با عمر برابر و نابرابر محدود، توسعه داده شده است. در این تحقیق نشان داده می شود که مدل rnpv در حالت عمر نامحدود تنها برای ماتریس واریانس قابل محاسبه است . از جمله دستاوردهای مهم این تحقیق آنست که برای ارزیابی پروژه ها با عمر نامحدود نیازی به بدست آوردن ماتریس کوواریانس نیست و تنها لازم است که مقدار واریانس حداکثری max? برای جریان های مالی تحت مطالعه تخمین زده شود. برای برنامه نویسی این مدل از نرم افزار متلب استفاده شده است. در نهایت نتایج مدل توسعه داده شده توسط مثال عددی برای یک پروژه با عمر نامحدود تحلیل شده است. همچنین به علت اهمیت ارزیابی و مقایسه ی اقتصادی پروژه های سرمایه گذاری و وارد کردن عدم قطعیت در این ارزیابی ها، به ارزیابی و مقایسه اقتصادی پروژه های سرمایه گذاری با عمر برابر و نابرابر محدود با روش ارزش فعلی استوار پرداخته شد. که در این ارزیابی ها جهت مقایسه و تحلیل نتایج روش ارزش فعلی استوار با روش ارزش فعلی و همچنین تحلیل حساسیت نتایج ارزش فعلی استوار نسبت به تغییر r و q از پروژه های سرمایه گذاری فرضی استفاده شد. همچنین جهت جلوگیری استفاده از قضیه تکرار عمر پروژه ها در مقایسه پروژه های سرمایه گذاری با عمر نابرابر، از روش ارزش خالص سالیانه و ارزش سالیانه استوار استفاده شد.