بخش مالی به عنوان مکمل بخش واقعی اقتصاد، با کاهش هزینه و افزایش اطمینان، وجوه مازاد در اقتصاد را به تامین مالی فعالیت های مولد تخصیص داده و موجب رشد اقتصادی می شود. پژوهش ها نشان می دهد که بخش مالی از عوامل مختلفی از جمله تغییرات نرخ ارز تاثیر می پذیرد. در این پژوهش، اثر تغییرات نرخ ارز واقعی بر بی ثباتی مالی در 25 کشور در حال توسعه منتخب در فاصله سال های 1995 تا 2010 با استفاده از روش اقتصاد سنجی داده های تابلویی مورد بررسی قرار گرفته است. در ابن مطالعه از چهار متغیر؛ تغییر نرخ بهره واقعی، تغییر در گستره نرخ بهره، تغییر در پول و شبه پول به عنوان درصدی از gdp و نسبت دارایی بانک مرکزی به gdp به عنوان شاخص های بی ثباتی مالی استفاده شده است. نتیجه برآورد بیانگر رابطه مثبت و معنادار تغییرات نرخ ارز واقعی بر بی ثباتی مالی است. استفاده از متغیرهای مجازی نشان می دهد که شدت اثر تغییرات نرخ ارز واقعی بر بی ثباتی مالی در کشورهای حوزه جغرافیایی مختلف، متفاوت است. همچنین در این پژوهش متغیرهای؛ نرخ رشد اقتصادی ، نرخ تورم، اندازه دولت و باز بودن اقتصاد به عنوان متغیرهای کنترل در نظر گرفته شدند.