شواهد بدست آمده از مطالعات پزشکی و روانشناسی نشان داده اند که آلودگی هوا بر وضعیت روانی افراد اثر منفی می گذارد. تحقیقات روانشناسی نیز نشان داده اند خلق و خوی بد باعث افزایش ریسک گریزی در افراد می شود. حال با توجه به مطالعات انجام گرفته در حوزه مالی رفتاری که شواهدی در ارتباط با وضعیت روانی افراد و بازده سهام گزارش داده اند، در این نوشتار با در نظر گرفتن مجموعه ای از متغیرهای کنترلی به بررسی رابطه آلودگی هوا و بازده و نوسانات بازده سهام ، پرداخته شده است. برای آزمون این فرضیه از داده های شاخص استانداردآلاینده های هوای شهر تهران و شاخص بازده نقدی و قیمت بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1378 تا 1388 استفاده شده است. داده های تحقیق به صورت روزانه استخراج شده و جهت بررسی این رابطه مدل آرچ و گارچ انتخاب گردیده است. برخلاف پیش بینی های ناشی از سایر پژوهش های انجام گرفته در ارتباط با خلق و خوی، نتایج تجربی بدست آمده از این تحقیق رابطه معناداری بین آلودگی هوا و بازده بورس اوراق بهادار تهران گزارش نداده است. اما با توجه به نتایج پژوهش حاضر رابطه معکوسی بین آلودگی هوا و نوسانات بازده بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد.