به واسطه ضعفهای آشکار تئوری مالی مدرن تلاش برای راه حل های جدید شکل گرفت. بیشتر محققان که تلاش می کردند تئوری مالی مدرن را به صورت تدریجی بهبود بخشند، جهت اولیه تحقیق را به عهده گرفتند. رویکرد آنها روی کاهش تدریجی فرضیات محدود کننده تئوری مالی مدرن پایه ریزی شد تا بتواند تئوری را به عمل نزدیکتر کنند. بدین ترتیب مباحث جدیدی وارد علم مالی شد که به صورت کلی تحت عنوان مالی رفتاری عنوان می شود. فرض اصلی مالی رفتاری این است که افراد به شیوه ای که تئوری مالی مدرن فرض می کند، رفتار نمی کنند، بلکه به صورت طبیعی رفتار می کنند.در واقع مالی رفتاری دو مفروضه اصلی و محدود کننده پارادایم سنتی "بیشینه سازی مطلوبیت مورد انتظار" و "عقلانیت کامل" را کنار می گذارد. از جنبه های اجتماعی سرمایه گذاری که در مالی رفتاری به آن پرداخته می شود می توان به رفتار توده وار اشاره کرد. رفتار توده وار عبارتست از آن دسته رفتارهای سرمایه گذاران در بازار، که منجر به نادیده گرفتن پیش بینی ها و عقاید خود در رابطه با قیمت سهام و اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری تنها بر پایه رفتار کل بازار میشود. برای رفتار توده وار جنبه ها و دلایل مختلفی عنوان شده است. تحقیق حاضر برآن است تا به بررسی وجود رفتار توده واری آگاهانه در بازار اوراق بهادار تهران براساس مدل جدید بپردازد.و سپس به مقایسه میزان توده واری آگاهانه در بازار اوراق بهادار تهران با بازارهای کره جنوبی و اسپانیا بپردازد که از جمله بازارهای نوظهور و پیشرفته هستند که رفتار توده واری آگاهانه در آنها به اثبات رسیده است. این رویکرد، انحراف معیار بازده های بازارهای ایران،کره و اسپانیا را با انحراف معیار بازده های بازاری که به صورت مصنوعی بدون تاثیرات توده واری ساخته شده است مقایسه می کند. در نتیجه آزمون فرضیات، وجود رفتار توده واری آگاهانه در بازار اوراق بهادار تهران، کره جنوبی و اسپانیا به اثبات رسید و مشخص شد که سطح توده واری آگاهانه در بازار اوراق بهادار تهران با کره جنوبی تفاوت چندانی ندارد، در حالیکه این اختلاف درخصوص بازار اوراق بهادار تهران و اسپانیا قابل ملاحظه است.