هدف از انجام تحقیق حاضر، معرفی متغیر توضیحی اهرم(hlmll) و بررسی رابطه آن با نوسانات بازده سهام در مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای است. این بررسی به منظور یافتن یک فاکتور ریسک با اهمیت در ارزیابی بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران جهت سرمایه گذاری هر چه بهتر سرمایه گذاران و استفاده کنندگان اطلاعات مالی انجام شد. بدین منظور متغیر مستقل hlmll یک بار بطور مجزا با متغیر وابسته بازده سهام و یکبار در کنار چهار متغیر مستقل بازار، اندازه، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و شتاب که فاکتورهای بیان شده توسط کارهارت می باشند، در برابر بازده سهام برازش شد برای بررسی رابطه بین متغیر ها، تعداد 84 شرکت به عنوان نمونه آماری انتخاب و اطلاعات آنها برای یک بازه زمانی هفت ساله (1380-1386) جمع آوری گردید. به منظور آزمون فرضیه تحقیق، از مدل رگرسیون خطی چند متغیره استفاده شد. نتایج تحقیق نشان داد که بین اهرم و نوسانات بازده سهام رابطه معناداری وجود ندارد. متغیر اهرم حتی در کنار سایر عوامل ریسک هیچ گونه تاثیری بر بازده سهام نشان نداد