واکنش های بازار سهام به آگهی ها واخبار متفاوت است. انتظارات افراد تابع پیش بینی های آنها می باشد که گاهی از ناکارآمدی هایی برخوردار است. فهم منبع این ناکارآمدی ها، می تواند کاربردهای مهمی برای مطالعه در زمینه عقلانیت سرمایه گذاران و کارایی بازار داشته باشد. هدف کلی تحقیق حاضر بررسی واکنش سرمایه گذاران به اخبار خوب و بد در شرایط رونق و رکود تجاری با فرض وجود عدم اطمینان در بازار سرمایه می باشد. محقق سعی دارد با تبیین روابط بین بازدهی غیرعادی با انتظارات سهامداران در شرایط مختلف اقتصادی ، به سرمایه گذاران بالقوه و بالفعل در شناسایی فرصتها و تهدیدهای سرمایه گذاری کمک نماید. دوره تحقیق شامل 7 سال و از سال 1382 تا 1388 می باشد و نمونه آماری شامل 104 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. نتایج نشان داد که عدم اطمینان بالا یا پایین در واکنش قیمت سهام به اخبار بد در دوره های رونق تجاری تاثیرگذار نیست. همچنین نتایج حاکی از این بود که در دوره های رکود تجاری، شرایط عدم اطمینان بالا باعث واکنش کمتر قیمت سهام است به اخبار خوب می شود و این یافته مطابق با مبانی نظری تحقیق است.