این تحقیق برای بررسی یکی از بی نظمی های بازار سرمایه تحت عنوان " بی نظمی های تقویمی " در بورس اوراق بهادار تهران انجام گرفته است. داده های این تحقیق شاخص قیمت سهام در بورس اوراق نهران در بازه زمانی سالهای 1377 تا 1387 می باشند. بی نظمی های تقویمی از مصادیق نقض نظریه بازار کارا می باشند و به وجود تفاوت در بازدهی سهام در دوره های متفاوت زمانی اشاره دارد.زیرا بر اساس نظریه بازار کارا قیمت های معاملاتی منعکس کننده تمامی اطلاعات موجود در بازار بوده و هیچکس نمی تواند از بازار بازدهی بیشتر از نرمال کسب نماید و در نتیجه این نظریه وجود استراتژی و یا الگوهای معاملاتی که بتوانند بازدهی بیشتری از بازده نرمال بازار به دست آورند را نفی می کند. روش آماری مورد استفاده از این تحقیق روش "تحلیل چیرگی تصادفی" می باشد که از روشهای آماری ناپارامتریک نوین می باشد و نتایج واقعی تری نسبت به مدل گارچ و " تحلیلی میانگین-واریانس" در اختیار قرار می دهد و از دامنه داده های واقعی برای تحلیل خود استفاده می نماید. در این تحقیق با استفاده از روش تحلیل چیرگی تصادفی به مقایسه زوج به زوج بازدهی در دوره های زمانی همگون پرداخته ایم و برای انجام این تحلیل دو اصل " سیری ناپذیری" و "ریسک گریزی" را در تصمیم گیری سرمایه گذاران لحاظ نموده ایم. نتایج حاصل نشاندهنده این می باشد که سرمایه گذاران با در نظر گرفتن دو اصل مذکور نسبت به انتخاب بین دوره های زمانی بی تفاوت نخواهند بود و برخی از دوره های زمانی را نسبت به سایر دوره ها ترجیح می دهند که این امر در تناقض با نطریه کارایی بازار سرمایه می باشد.

زمان اعلام گزارش سالیانه، تصمیمی مرتبط با افشا است که می بایست توسط مدیریت اتخاذ شود. استفاده کنندگان، به موقع بودن را عاملی حیاتی و مهم می دانند که بر مفید بودن اطلاعاتی که در دسترس استفاده کنندگان خارجی قرار گرفته، تاثیرگذار است. مدت زمان فرایند حسابرسی، تاثیری بسیار بر به موقع بودن گزارشگری مالی دارد. به موقع بودن گزارشگری مالی از طریق محاسبه تعداد روزهای فاصله بین پایان سال مالی شرکت و تاریخ گزارش حسابرس مستقل، اندازه گیری می شود. این تحقیق، عوامل تاثیرگذار بر زمان امضای گزارش های حسابرسی را مورد بررسی قرار می دهد. نمونه ها، دربرگیرنده ی 372 شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران، از سال 1383 الی 1386 می باشد. تحقیق، دارای پنج متغیر توصیفیِِِ نوع گزارش حسابرس، بدهی های احتمالی، اقلام غیرمترقبه، سهامدار عمده و سابقه همکاری بین حسابرس و صاحبکار است. نتایج به دست آمده نشان داد که نوع گزارش حسابرس ، طی همه سال های مورد بررسی، به شکلی معنادار بر تاریخ گزارش حسابرس تاثیرگذار است. متغیر سهامدار عمده و هر دو متغیر بدهی های احتمالی و تغییر حسابرس، به ترتیب طی سه و یک سال از دوره مورد بررسی، بر تاریخ گزارش حسابرس تاثیری معنادار داشته است.اقلام غیرمترقبه رابطه ای معنادار با تاریخ گزارش حسابرس را ، نشان نداد.

بسیاری از تغییرات قیمت سهام در بازار سرمایه تحت تاثیر اطلاعات مختلف و متنوعی است که از سوی شرکتها به بازار ارائه می شود . برخی از این اطلاعات منشاء پیش بینی و برآورد دارند از اینرو در این تحقیق به مقایسه ضریب واکنش سود در شرکتهایی که پیش بینی مدیریت از سود در این شرکتها خوش بینانه است با شرکتهایی که سیاست مدیران آنها پیش بینی بد بینانه است ، پرداخته شد تا مشخص شود که واکنش فعالان بازار نسبت به خوش بینانه و بد بینانه بودن پیش بینی مدیران از سود ، چگونه است . در ادامه تاثیر تغییرات تعدیل شده در پیش بینی مدیریت از سود طی دوره مالی بر ضریب واکنش سود بررسی شد و در نهایت نوع پیش بینی مدیریت از سود توسط مدیریت در شرکتهای با تمرکز بالای سرمایه گذاران و شرکتهایی با تمرکز پایین سرمایه گذاران مورد آزمون قرار گرفته شد . نتایج تحقیق نشان می دهد که در ایران تفاوت معناداری میان ضریب واکنش سود در شرکتهایی که پیش بینی سود آنها خوش بینانه است و شرکتهایی که پیش بینی آنها بدبینانه است ، وجود ندارد . وجود رابطه ای منفی بین تغییرات تعدیل مثبت در پیش بینی های مدیریت از سود و ضریب واکنش سود تائید گردید و پیش بینی سود توسط مدیریت ، در شرکتهایی با تمرکز پائین سرمایه گذاران نسبت به شرکتهایی با تمرکز بالای سرمایه گذاران ، خوش بینانه تر است .

مدیریت سود ممکن است به تنهایی از طریق دستکاری اقلام تعهدی و یا در کنار دستکاری عملیات واقعی صورت گیرد.هدف این تحقیق کشف دستکاری عملیات واقعی از طریق تمرکز بر متغیر هایی است که تا حد زیادی عاری از اثرات دستکاری اقلام تعهدی می باشند.نتایج نشان می دهد شرکت هایی که سود سالانه کوچکی گزارش می کنند، بطور غیر عادی جریان نقد عملیاتی کم و هزینه های تولید زیادی دارند. بعلاوه بررسی برخی عوامل موثر بر میزان دستکاری عملیات واقعی نشان می دهد که رابطه مثبتی بین مالکیت سهامداران نهادی و میزان دستکاری عملیات واقعی وجود دارد.

از دیدگاه مدیریت مالی ساختار سرمایه یکی از مهمترین موضوعاتی است که در دو دهه اخیر به آن پرداخته شده است. در این زمینه نظریه ها و تئوری های مختلفی بیان شده است و در طول زمان از سوی صاحبنظران مختلف به چالش کشیده شده و سیر تکاملی خود را طی نموده است. از سوی دیگر ضریب p/e یکی از ابزارهای تصمیم گیری سرمایه گذاران در ارزشیابی سهام شرکت ها به حساب می آید. هدف این تحقیق بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و ضریب p/e شرکت های صنعت سیمان و صنعت خودرو و ساخت قطعات فعال در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی مورد مطالعه (1387-1378) می باشد. این تحقیق به بررسی 7 فرضیه پرداخته شد. در این فرضیه ها نسبت کل بدهی، نسبت بدهی جاری، نسبت بدهی غیر جاری، نسبت حقوق صاحبان سهام به دارایی ها، نسبت سرمایه به دارایی ها، نسبت سود و زیان انباشته به دارایی ها و نسبت اندوخته طرح و توسعه به دارایی ها به عنوان معیارهایی که بیانگر ساختار سرمایه است، استفاده شد و رابطه آنها با ضریب p/e بررسی شد. بررسی فرضیه های تحقیق به کمک تجزیه و تحلیل رگرسیون در دوره مورد مطالعه نشان داد که ساختار سرمایه و چگونگی چیدمان آن بر ضریب p/e شرکت های مورد مطالعه تاثیر گذار است. همچنین نتایج بدست آمده تا حدود زیادی با نتایج تحقیقات معتبر انجام شده در این زمینه همخوانی دارد.

انتخاب سبد سهام یکی از موضاعات مهم در بحث سرمایه گذاری است که در آن سرمایه گذار با گزینه های بیشماری روبروست و باید بهینه ترین آن گزینه ها را انتخاب نماید.مدل مارکویتز از جمله ابزاری است که ما را در انتخاب سبد بهینه یاری می نماید، اما این مدل نیز دارای مفروضات محدود کننده ای است که سرمایه گذار نمی تواند در دنیای واقعی به طور موثری آن را به کار گیرد. با توجه به این مسئله در این تحقیق سعی بر آن است تا با اضافه نمودن محدودیت های دنیای واقعی از جمله محدودیت آستانه ی خرید ، محدودیت بودجه و محدودیت کاردینال به این مدل، مدلی کاربردی را ارائه نماییم. الگوریتم های تکاملی از جمله الگوریتم ژنتیک محققان را در حل مسائل پیچیده و ترکیبی کمک می نماید. مدل ارائه شده در این تحقیق از جمله آن مدل هاست و برای حل آن از الگوریتم ژنتیک استفاده گردید. به منظور ارزیابی مرز کارای بدست آمده از مدل فوق، آن را با شاخص کل بورس و اوراق بهادار و همچنین آن را با یکی دیگر از روش های هوشمند ، یعنی شبکه عصبی مقایسه نمودیم. به منظور ارزیابی کارایی این مدل در یک صنعت، مرز کارایی که بر اساس سهام موجود در صنعت فلزات اساسی و مدل فوق بدست آمده بود را با شاخص این صنعت مقایسه کردیم. همچنین مرز کارای حاصل از تعداد سهام مختلف را باهم مقایسه نمودیم. نتایج حاصله نشان داد که مدل فوق قادر به دستیابی به بازده غیر نرمال می باشد، با افزایش تعداد سهام مرز کارا بهبود می یابد و مرز کارای حاصل از الگوریتم ژنتیک بالاتر از شبکه عصبی قرار می گیرد.

یکی از ویژگی های کشورهای توسعه یافته وجود بازارها و نهادهای مالی کارآمد است که ضمن ایفای نقش مهمی در اقتصاد کشور، زمینه ساز رشد اقتصادی و توسعه کشور می باشند. بورس اوراق بهادار تهران به عنوان اصلی ترین رکن بازار سرمایه در کشور، قادر است ضمن تجهیز پس اندازهای راکد در کشور و سوق دادن آن ها به سمت تولید در بخش های مورد نیاز، این رشد و توسعه را سرعت بخشد. از آنجا که عوامل خرد و کلان اقتصادی بسیاری بر بورس و شرکت های پذیرفته شده در بورس تأثیر گذارند، لازم است ضمن بررسی عوامل موثر بر بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس، نوع رابطه و میزان تأثیر هر یک از این متغیرها بر بازار سرمایه کشور مشخص و اندازه گیری شود. هدف این تحقیق بررسی رابطه بین متغیرهای کلان اقتصادی و بازدهی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس می باشد که با استفاده از تئوری قیمت گذاری آربیتراژ تاثیر برخی از این عوامل بر بازدهی مورد انتظار سرمایه گذاران مورد بررسی قرار گرفت. در این تحقیق به بررسی 7 فرضیه در 2 دوره زمانی 1388- 1376و1388-1378 پرداخته شد. در این فرضیه ها رابطه نرخ رشد تولیدات صنعتی، تورم مورد انتظار، تورم غیر منتظره، مابه التفاوت نرخ بهره بلند مدت و کوتاه مدت، قیمت نفت، تولید ناخالص داخلی و نرخ برابری دلار مقابل ریال با بازدهی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس مورد آزمون قرار گرفت. روش آماری مورد استفاده در این تحقیق، آزمون همبستگی پیرسون و تحلیل رگرسیونی می باشد. مدل ارایه شده جهت پیش بینی بازدهی سهام با استفاده از متغیرهای مستقل مورد بررسی در دوره اول و دوم نتایج یکسانی را به همراه داشت.

ریسک یک جنبه جدا ناپذیر از فعالیت های اقتصادی است. موسسات مالی و بویژه بانک ها با توجه ماهیت فعالیت هایشان در معرض ریسک های گوناگون قرار دارند و مدیریت ریسک یکی از فعالیت های ضروری در اداره این موسسات می باشد. این امر در مورد بانک های خصوصی که از پشتوانه دولت برخودار نیستند نمود بیشتری دارد و سرمایه گذاران قاعدتاً باید در هنگام سرمایه گذاری بر روی این بانک ها به مسئله مدیریت ریسک در آن ها توجه بیشتری داشته باشند. بیشترین اطلاعات در دسترس سهامداران و سایر فعالان بازار در مورد فعالیت های بانک ها، صورت های مالی دوره ای منتشر شده توسط این بانک ها می باشد. در تحقیق پیش رو نیز کوشش شده است تا با استفاده از تجزیه و تحلیل صورت های مالی، وضعیت مدیریت ریسک در بانک های عضو بورس اوراق بهادار تهران ارزیابی شود و رابطه آن با بازده سهام بانک ها بررسی گردد تا مشخص شود که آیا فعالان بازار سرمایه در تصمیمات خود در مورد قیمت گذاری و خرید و فروش سهام بانک ها به وضعیت مدیریت ریسک این بانک ها نیز توجه دارند یا خیر.

از آن جا که ارزش سهام موجود در بورس اوراق بهادار تحت تاثیر عوامل مختلف به ویژه متغیرهای کلان اقتصادی قرار دارد، در این پژوهش اثر نرخ بهره بانکی را بر شاخص قیمت و بازده نقدی(تدپیکس) و شاخص قیمت(تپیکس) بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار دادیم. همچنین تلاش کردیم تا ضمن مرور اجمالی برخی تحقیقات تجربی، رابطه بین متغیرهای کلان اقتصادی(تورم، نرخ ارز، قیمت سکه)با شاخص های سهام بورس اوراق بهادار تهران را در سال های 1380 تا 1387 با استفاده از داده های ماهانه مورد بررسی قرار دهیم. در پایان نیز با محدود کردن جامعه آماری و انتخاب 67 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر نرخ بهره بانکی، تورم، نرخ ارز و قیمت سکه را بر بازده سهام شرکت های منتخب آزمون کردیم و سپس نتایج به دست آمده با سایر تحقیقات مورد مقایسه قرار گرفت. مدل مفهومی استفاده شده در این پژوهش مدل های عاملی می باشد و برای آزمون فرضیه ها از روش آماری رگرسیون استفاده گردید. یافته ها نشان داد که نرخ بهره و نرخ ارز تاثیر مثبت و در مقابل تورم و قیمت سکه اثر منفی بر بازده شاخص قیمت، بازده سهام شرکت های منتخب و بازده شاخص قیمت و بازده نقدی دارند. همچنین تغییرات نرخ بهره تاثیر منفی روی تغییرات بازده شاخص های بورس دارد. اما این روابط از نظر آماری معنی دار نمی باشند. در پایان نیز با توجه به نتایج و یافته های تحقیق پیشنهاداتی ارایه شده است.

در این تحقیق عوامل انگیزشی موثر در تعیین ساختار سرمایه و میزان استفاده از هر منبع از دیدگاه مدیران مورد بررسی قرار گرفته است. هدف از این تحقیق یافتن مهمترین فاکتورهای اصلی تعیین کننده ساختار سرمایه در شرکت هایی که در بورس اوراق بهادار پذیرفته شده و در تابلو اصلی یا فرعی میباشند، بوده و همچنین عوامل انگیزشی که در تصمیم گیری مدیران در مورد ساختار سرمایه وجود دارد را مورد بررسی قرار می دهیم. بعلاوه این تحقیق بررسی می کند که آیا تئوری ویا تئوری هایی وجود دارند که بتوانند تصمیمات اخد شده در مورد ساختار سرمایه را تشریح نمایند یا خیر؟ بر اساس مطالعات قبلی انجام شده مهمترین ترین تئوریهای که می توانند تشریح کننده انگیزه های مدیران در تعیین ساختار سرمایه باشند شامل تئوری ساختار سرمایه مودیلیانی و میلر، تئوری پست کینزین، تئوری موازنه، تئوری سلسله مراتیب تامین مالی و تئوری موقعیت سنجی بازار می باشد که هر کدام مشخصه و انگیزه های خاصی را دنبال می نماید. در این تحقیق نیز همانند بسیاری از تحقیقات قبلی تئوری های پست کینزین و تئوری موازنه بیشترین حمایت را در تشریح چرایی رفتار مدیران در انتخاب نوع منبع تامین مالی را به خود اختصاص داده اند و تئوری های مودیلیانی و میلر ، سلسله مراتب تامین مالی و موقعیت سنجی بازار در رتبه های بعدی قرار داشته اند.

تحقیق پیش رو که تحقیقی کاربردی می باشد امکان سنجی خرید اعتباری سهام را مورد بررسی قرار می دهد. توسعه ابزارهای مالی نوین در بازار سرمایه به پویایی و کارایی آن کمک می کند بنابراین بررسی همه جانبه ابزارهای مالی نوین از الزامات توسعه اقتصادی کشور می باشد. هدف این تحقیق کشف راهکاری برای ایجاد خرید اعتباری سهام در بازار سرمایه می باشد بدین منظور از مدلی که شوئینگ و جانسون برای امکان پذیری ابزارهای مالی معرفی کردند، استفاده شده است. این مدل امکان پذیری ابزارهای مالی را از سه بعد فقهی، بازارسنجی و فنی ساختاری مورد توجه قرار می دهد که هر کدام از ابعاد فوق فرضیه های اصلی تحقیق را تشکیل می دهد. برای آزمون فرضیه ها ابتدا اطلاعات مورد نیاز این پژوهش با استفاده از پرسشنامه و مصاحبه با متخصصان جمع آوری و در نهایت با استفاده از آزمون های پارامتریک و ناپارامتریک مورد تجزیه وتحلیل قرار گرفتند. امکان خرید اعتباری سهام از بعد بازارسنجی و فنی ساختاری وجود دارد اما باید مکانیزمی برای خرید اعتباری سهام تعریف کرد تا با عقود اسلامی مطابقت داشته باشد. در این تحقیق با توجه به بررسی قوانین خرید اعتباری سهام در کشورهای مختلف دستورالعملی پیشنهادی برای اجرای خرید اعتباری سهام در کشور تدوین شده است.

تحقیق حاضر به بررسی رفتار نامتقارن هزینه در پیش بینی سود می پردازد. رفتار نا متقارن هزینه به این مطلب اشاره دارد که نسبت کاهش هزینه ها در مقایسه با نسبت کاهش فروش کمتر از نسبت افزایش هزینه ها در مقایسه با نسبت افزایش فروش است. در واقع هزینه ها از خاصیت چسبندگی رو به پایین برخوردارند. در این تحقیق به بررسی تأثیر چسبندگی هزینه بر دقت پیش بینی سود و رفتار سرمایه گذاران در اتکا بر سودهای پیش بینی شده پرداخته می شود. در تحقیق حاضر از خطای پیش بینی سود به-عنوان متغیر معکوس دقت پیش بینی سود استفاده شده است. این تحقیق، یک موضوع تحقیقاتی حسابداری مدیریت یعنی چسبندگی هزینه را با دقت پیش بینی سود و واکنش بازار نسبت به این پیش بینی ها که از موضوعات حسابداری مالی هستند، را درهم می آمیزد. قلمرو مکانی این تحقیق، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد که در فاصله زمانی 1383 تا 1388 بررسی شده است. با استفاده از روش نمونه گیری حذفی سیستماتیک و قواعد نمونه گیری، داده های لازم برای آزمون فرضیات با استفاده از مدل های رگرسیون چندگانه برای 48 شرکت تحلیل می شود. برای تجزیه و تحلیل داده های به دست آمده از نرم افزار spss استفاده شده است. نتایج به دست آمده نشان می دهد که رفتار هزینه بر دقت پیش بینی سود و واکنش بازار تأثیرگذار است.

در دو مطالعه مرتبط به هم، اثر فشارهای شغلی موجود در حرفه حسابرسی بر روی رفتار فرصت طلبانه فردی حسابرسان مورد برسسی قرار گرفته است. وجود شرایط خاصی در حرفه حسابرسی، تصور هزینه های شهرت فردی توسط حسابرسان را افزایش داده و انگیزه انجام فعالیتهایی را در آنها ایجاد می کند که می تواند اثربخشی فرآیند جمه آوری و ارزیابی بی طرفانه شواهد حسابرسی را در معرض خطر قرار دهند. نتایج مطالعه اول بیانگراین است که مسوولیت پاسخگویی و وجود فشار زمانی منجر به ایجاد نگرانی های مربوط به از دست دادن شهرت گردیده و احتمال کتمان شواهد حسابرسی افزایش می یابد. بر اساس نتایج مطالعه دوم آگاهی حسابرسان از نگرش شرکای حسابرسی منجر به تحریف قضاوت ها می گردد.

سرمایه گذاران برای رسیدن به هدف خود که همانا کسب بازده مطلوب از سرمایه گذاری خود می باشد، نیازمند آنند که اطلاعات به طور شفاف و همگن و در زمان مناسب در اختیار آن ها قرار گیرد. یکی از مواردی که به تازگی در ایران مطرح شده و در انتخاب و خرید سهام مورد توجه سرمایه گذاران قرار گرفته است، میزان سهام شناور آزاد شرکت ها می باشد. از طرف دیگر ضریب p/e یکی از ابزارهای تصمیم گیری سرمایه گذاران در ارزشیابی سهام شرکت ها به حساب می آید. در تحقیق حاضر تلاش شده است که رابطه ی میان میزان سهام شناور آزاد شرکت ها و ضریب قیمت به درآمد آن ها با استفاده از داده های مربوط به شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره ی زمانی سال 1383 تا 1389سنجیده شود. از سویی دیگر علاوه بر تلاش برای پاسخ به سوال فوق، کوشش شده است که رابطه ی مذکور در میان صنایع مختلف نیز مورد آزمون قرار گیرد. با استفاده از نمونه گیری حذفی داده های مربوط به 79 شرکت از میان صنایع مختلف جمع آوری شدند. بررسی فرضیه های تحقیق به کمک آزمون همبستگی پیرسون و تحلیل رگرسیونی در دوره مورد نظر گواه بر رابطه مثبت میان این دو متغیر به صورت کلی است. همچنین در اغلب صنایع مورد آزمون نیز این رابطه مثبت و معنی دار تأیید شده است.

یکی از مسائل مهمی که در بازارهای سرمایه مطرح است و باید مورد توجه سرمایه گذاران حقیقی و حقوقی قرار بگیرد مساله انتخاب سبد سرمایه گذاری بهینه است که سرمایه گذاران در این رابطه باید به ریسک و بازدهی سهام موجود توجه نمایند. در ادبیات مالی برای سرمایه گذارانی که به دنبال افزایش بازده بدون افزایش ریسک هستند سرمایه گذاری در سبد سهام توصیه شده است. در خصوص معیارهای انتخاب سبد سهام در ایران پژوهش های کمتری انجام شده است. بنابراین، این پژوهش دیدگاهی را در تشکیل سبد سهام و نحوه رتبه بندی سبد سهام به بازار سرمایه و سرمایه گذاران کشور ارائه می دهد تا به توسعه پژوهش های آتی کمک کند، در این تحقیق هشت متغیر انتخاب شد که این هشت متغیر را در سه دسته طبقه بندی کردیم. سپس با استفاده از پرسش نامه از مدیران صندوق های سرمایه گذاری خواستیم که میزان تاثیرگذاری و هم چنین اهمیت نسبی متغیرها را مشخص نمایند. با استفاده از تکنیک دیماتل و فرایند تحلیل شبکه ای به رتبه بندی متغیرها پرداخته شد. برای تعمیم نتایج تحقیق از بین شرکت های بورسی 50 شرکت که طی 5 سال نقدشونده ترین شرکت ها بوده اند انتخاب شدند. با استفاده از تکنیک تاپسیس به انتخاب شرکت ها پرداختیم و با استفاده از 30 شرکت اول سبدسهامی تشکیل داده شد. سبد سهام 30 سهمی بازدهی بیش از شاخص کل و هم چنین نسبت به سهام شرکت هایی که در سبد نبودند داشت.

پژوهش حاضر به بررسی رابطه بین خالص دارایی های عملیاتی و محافظه کاری می پردازد. برای انجام این پژوهش داده های 130 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی سال های 1386 تا 1390 گردآوری و از نظر آماری با بکار گیری مدل های رگرسیونی چند متغیره مبتنی بر داده های ترکیبی تجزیه و تحلیل شده است. در پژوهش حاضر برای تعریف عملیاتی و اندازه گیری محافظه کاری از مدل گیولی و هاین استفاده شده است. در این تحقیق، خالص دارایی های عملیاتی تحت دو زیر مجموعه ی خالص دارایی های سرمایه در گردش و دارایی های عملیاتی غیر جاری در نظر گرفته شده اند. فرض بر این بود که بین خالص دارایی های سرمایه در گردش و محافظه کاری و همچنین دارایی های عملیاتی غیر جاری و محافظه کاری یک رابطه معنادار وجود دارد. یافته های تجربی پژوهش حاکی از آن است که بین خالص دارایی های سرمایه در گردش و محافظه کاری و همچنین بین دارایی های عملیاتی غیر جاری و محافظه کاری یک رابطه معنادار و منفی وجود دارد. علاوه بر این، نتایج نشان می دهد که بین اهرم، رشد و بازده دارایی ها با محافظه کاری یک رابطه معنادار و منفی وجود دارد. کلیدواژه: خالص دارایی های عملیاتی، محافظه کاری، خالص دارایی های سرمایه در گردش و خالص دارایی های عملیاتی غیر جاری.

دستکاری سود در شرکتهای مشکوک به دستکاری سود موجب افزایش غیرعادی اقلام تعهدی و هزینه های تولید و همچنین کاهش غیرعادی هزینه های اختیاری و جریان های نقدی عملیاتی گردیده است. نتایج آزمون فرضیه های تحقیق نمایانگر آن بود که دستکاری فعالیت های واقعی در شرکت هایی با ویژگی های اندازه بزرگتر، فرصت های رشد، سرمایه بربودن صنعت، انباشت مطالبات و موجودی کالا، افزایش سرمایه و رشد یکباره بدهی ها؛ بیش از سایر شرکت ها می باشد. در نهایت نیز پیامدهای دستکاری فعالیتهای واقعی بر عملکرد آتی شرکت مورد بررسی قرار گرفته و با پیامدهای دستکاری اقلام تعهدی مقایسه گردید. نتایج حاصل نمایانگر اثرات منفی دستکاری در اقلام واقعی بر عملکرد سنوات آتی شرکت ها می باشد. تاثیر نوع حسابرس نیز به عنوان یکی از عوامل بازدارنده دستکاری سود مورد بررسی قرار گرفت. نتایج تحقیق نمایانگر آن بود که صاحبکاران سازمان حسابرسی دارای اقلام تعهدی پایین تری نسبت به صاحبکاران سایر موسسات حسابرسی می باشند در حالیکه سطح دستکاری اقلام واقعی در بین صاحبکاران سازمان حسابرسی و سایر موسسات حسابرسی فاقد تفاوت معنی دار است. چنانچه نمونه موردبررسی به شرکت های مشکوک به دستکاری سود محدود گردد، سطح دستکاری اقلام تعهدی میان صاحبکاران سازمان حسابرسی و سایر موسسات حسابرسی تفاوت معنی داری ندارد اما سطح دستکاری اقلام واقعی در صاحبکاران سازمان حسابرسی بیش از سایر موسسات حسابرسی است.

با توجه به اهمیت و نقش گزارش های مالی در تصمیم گیری های اقتصادی، ضرورت دارد تا حسابرسان در اعتبار بخشی و تأیید اطلاعات و مطالب این گزارش ها، علاوه بر صلاحیت های حرفه ای، ویژگی های اخلاقی مانند امانت داری، درستکاری و صداقت را رعایت نماید تا موجب جلب اعتماد استفاده کنندگان صورت های مالی شوند. پس از بروز بحران های مالی و اقتصادی اخیر، موضوع رعایت اخلاق و تصمیم گیری اخلاقی اهمیت بیشتری یافته است. در این راستا، در این تحقیق عوامل موثر بر دو رکن از ارکان تصمیم گیری اخلاقی یعنی حساسیت و قضاوت اخلاقی را در دو بخش، در بخش اول، عوامل موثر بر حساسیت اخلاقی و در بخش دوم، رابطه حساسیت و قضاوت اخلاقی بامهارت حسابرسان بررسی شده است. الگوهای مفهومی این تحقیق، تصمیم گیری اخلاقی رست (1986) و شدت اخلاقی جونز (1991) هستند. شیوه جمع آوری داده های این تحقیق، استفاده از طرح تحقیق و پرسشنامه است. در طرح تحقیق مذکور چهار سناریو با موضوع های اخلاقی مطرح و پس از توزیع آن در جامعه آماری (بخش اول: حسابرسان شاغل در موسسات حسابرسی و بخش دوم، حسابداران رسمی شاغل در موسسات حسابرسی)، داده های تحقیق جمع آوری و با استفاده از نرم افزارهای آماری (spss18 و minitab16) و به مدد روش های آماری (آمار توصیفی، همبستگی اسپیرمن، رگرسیون رتبه ای، تجزیه و تحلیل کروسکال والیس و آزمون یو من ویتنی) تجزیه و تحلیل شده است. نتایج گویای آن است که از بین عوامل موثر بر حساسیت اخلاقی، اهمیت موضوع، عوامل محیطی و ویژگی های موضوعی، بیش ترین تأثیر را بر حساسیت اخلاقی دارند و در این میان، تأثیر ویژگی های موضوعی از سایر عوامل بیشتر است و مولفه های موثر این ویژگی با توجه به موضوع مورد بررسی، متفاوت می باشد. همچنین نتایج گویای آن است که حساسیت و قضاوت اخلاقی (فقط نحوه تعیین تنبیه های انتظامی) بعدی از مهارت حسابرسان را تشکیل می دهد و حسابرسان ماهر به منافع افراد ذینفع حساسیت بیشتری دارند و بین حسابرسان ماهر و نیمه ماهر در ارزیابی عملکرد سایر حسابرسان و انتخاب تنبیه های انتظامی برای آن ها اختلاف معناداری وجود دارد. همچنین حسابرسان ماهر در هنگام شناسایی افراد ذینفع و ارزیابی عملکرد همکاران خود، کمتر تحت تأثیر نتیجه یا پیامد تصمیم قرار می گیرند و جانب داری کمتری در اظهارنظر خوددارند و به نیات مدیران حساسیت ویژه ای به خرج داده اند که از ارکان اساسی در تعیین ریسک حسابرسی است.

در این رساله فرضیه ثبات کارکردی سود، از جنبه تفکیک اجزاءنقدی و تعهدی سود، اجزاء مستمر و غیرمستمر سود، و تاکید بر خالص دارایی های عملیاتی(تورم ترازنامه ای) توسط سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران و در سطح شرکت مورد آزمون قرار گرفت. برای آزمون این فرضیه از اطلاعات 153 شرکت طی سالهای 1382 تا 1389 در مجموع 1071 سال-شرکت و تحلیل رگرسیونی استفاده شد. فرضیه ثبات کارکردی بیان می نماید که سرمایه گذاران صرف نظر از روش های حسابداری متفاوت برای محاسبه ی سود، ارقام سود را به نحو مشابهی تفسیر می کنند. همچنین فرضیه بازگشت اقلام تعهدی بیان می نماید که جزء تعهدی سود، دوام کمتری نسبت به جزءنقدی دارد و بنابراین رشد اقلام تعهدی در دوره جاری منجر به بازدهی آتی پایین می گردد. نتایج نشان می دهد که شواهد مرکبی مبنی بر قدرت توضیح دهندگی این فرضیه در سطح شرکت وجود دارد. همچنین نتایج آزمون فرضیه ثبات کارکردی، حاکی از عدم توضیح دهندگی این فرضیه در سطح شرکت می باشد. بنابراین رشد جزء غیرعملیاتی(غیرمستمر) در دوره جاری منجر به کاهش بازدهی سهام در آینده خواهد شد. نتایج به دست آمده هم در مورد ارتباط اجزاء سود با بازدهی آتی و هم ارتباط تغییرات غیرمنتظره با بازدهی هم زمان نشان می دهد که شواهد قوی مبنی بر قدرت توضیح دهندگی این فرضیه در دوره و نمونه تحقیقی این رساله وجود دارد. فرضیه ثبات کارکردی بیان می کند اگر سرمایه گذارانی که توجه محدود دارند، بر سودآوری حسابداری تمرکز نمایند و اطلاعات مربوط به سودآوری نقدی را نادیده بگیرند، خالص دارایی های عملیاتی یعنی تفاوت انباشته بین سودعملیاتی و جریان نقدی آزاد، میزان خوش بینی مازاد ناشی از محصولات گزارشگری را اندازه گیری می نماید. نتایج آماری مدل های تک متغیره و چندمتغیره نشان می دهد که فرضیه فوق بر مبنای مدل های چندمتغیره تایید و بر مبنای مدل های تک متغیره رد می گردد. این موضوع نشان می دهد که با لحاظ نمودن اثر متغیرهای کنترلی، تورم ترازنامه ای بر تصمیم گیری های سرمایه گذاران در ایران نیز اثرگذار است. چارچوب نظری ارائه شده در این رساله جهت طراحی و آزمون فرضیه ها در سطح گروه و صنعت بیان می دارد که با حرکت از سمت سطح شخص به بازار به دلیل وجود "انتقال اطلاعات"، امکان تفاوت نتایج وجود دارد. نتایج نشان می دهد که طبق پیش بینی مولفان، فرضیه ثبات کارکردی در سطوح گروه و صنعت، طی دوره و نمونه تحقیق، قدرت توضیح دهندگی نداشته است. این رساله توانایی سود، اقلام تعهدی، جریانهای نقدی، و خالص دارایی های عملیاتی را در پیش بینی جریان های نقدی آتی شرکت ها، در بورس اوراق بهادار تهران بررسی می نماید. چهار مدل رگرسیون تحت عناوین سود، جریانهای نقدی، اقلام تعهدی، و خالص دارایی های عملیاتی اجرا گردید. به علاوه رگرسیون چند متغیره نیز جهت ارزیابی محتوای اطلاعاتی فزاینده متغیرهای فوق نیز اجرا گردید. نتایج نشان می دهد که پدیده بازگشت اقلام تعهدی در دوره و نمونه تحقیق نیز وجود داشته است. همچنین قدرت پیش بینی سودعملیاتی بیشتر از متغیرهای فوق می باشد. همینطور، پس از اجرای رگرسیون چند متغیره مشاهده گردید که از بین متغیرهای فوق، تنها سود عملیاتی محتوای اطلاعاتی فزاینده دارد. ماهیت خاص روابط ساختاری نسبت به روابط عملی در حسابداری سوالاتی را پیرامون کارایی و صرفه اقتصادی، تحلیل پانلی در قیاس با تحلیل تجمعی در مدل های مبتنی بر روابط ساختاری و عملی فراروی محققان قرار داده است. در این رساله، با استفاده از ادبیات فرضیه ثبات کارکردی و آزمون فرضیه مذکور، سعی شده است به سوالاتی پیرامون کارایی و صرفه اقتصادی تحلیل پانلی پاسخ داده شود. علت استفاده از فرضیه ثبات کارکردی آن است که در روش شناسی آزمون این فرضیه هر دو نوع مدل- مدل های دوام اجزاء سود (رابطه ساختاری) و پیش بینی بازدهی (رابطه عملی)- قرار دارد. نتایج تحقیق حاکی از عدم مغایرت میان نتایج تحلیل های پانلی و تجمعی در مورد مدل دوام اجزاء سود و وجود تفاوتهایی میان نتایج تحلیل های پانلی و تجمعی در مورد مدل پیش بینی بازدهی سهام، می باشد.

چگونگی تامین مالی یکی از تصمیمات اساسی شرکت است. استقراض و یا انتشار اوراق بدهی یکی از راههای تامین مالی است که منجر به شکل گیری اهرم ها می شود. نسبت های اهرمی بالا علاوه بر آنکه ریسک شرکت را افزایش داده، بازده مورد انتظار سهامداران و هزینه سرمایه شرکت را افزایش می دهد. سهامداران و سرمایه گذاران نیز صرف ریسک مرتبط با اهرم ها را در نظر می گیرند. هدف این پژوهش بررسی تاثیر ساختار سرمایه بر بازده سهام به عنوان یک عامل صرف ریسک است. به همین منظور عامل نسبت های اهرمی به مدل سه عاملی فاما و فرنچ افزوده شده و معنی داری مدل جدید بررسی می شود. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها در طی سالهای 1386-1390 نشان دهنده معنی داری مدل سه عاملی فاما و فرنچ است. با این وجود عامل مربوط به نسبت اهرمی بر بازده سهام موثر نبوده و معنی دار نیست.

در این پژوهش رابطه ریسک سیستماتیک و محافظه کاری حسابداری مورد بررسی قرار گرفته است.ریسک سیستماتیک یا غیر قابل اجتناب ریسکی است که از سوی بازار تحمیل می شود.در مقابل محافظه کاری به تعبیر باسو تاییدپذیری نامتقارن برای شناسایی زیان ها در مقابل سودهاست.ریسک سیستماتیک می تواند بر انگیزه مدیران برای شناسایی اخبار خوب وبد و همچنین میزان تقاضای اعتباردهندگان و سرمایه گذاران برای محافظه کاری تاثیر داشته باشد.برای اندازه گیری ریسک سیستماتیک از مدلcapm و برای بررسی تاثیر ریسک سیستماتیک بر محافظه کاری از رگرسیون چندعاملی باسو استفاده شده است.در این بررسی 104 شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق تهران در سال های 1384-1390 مورد بررسی قرار گرفته است.نتایج این تحقیق حاکی از آن است که ریسک سیستماتیک و محافظه کاری دارای رابطه منفی و معنی دار هستند.

با درنظر گرفتن تحولات اقتصادی ایران در طول سالیان گذشته، اهمیت اطلاعات حسابداری در جهت اتخاذ تصمیم های صحیح اقتصادی افزایش یافته است. با توجه به نقش حسابرسان در ارایه اطلاعات حسابداری قابل اتکا، اهمیت اطلاعات حسابداری را می توان به فرایند حسابرسی نیز تعمیم داد. رشد روزافزون شرکت ها و افزایش تقاضای این شرکت ها از موسسات حسابرسی به منظور ارائه ی خدمات، مجامع حرفه ای را با مشکلاتی مواجه ساخته است که آیا خدماتی که موسسات حسابرسی به صاحبکاران خود ارائه می دهند از کیفیت لازم برخوردار است یا خیر؟ حسابرسان حرفه ای در ابعاد مختلف به انجام خدمات حرفه ای می پردازند. صرف نظر از نوع یا اندازه خدمات حرفه ای، حسابرسان حرفه ای باید در ارائه این خدمات، درستکاری را حفظ کنند و در قضاوت خود به رعایت کامل بی طرفی پایبند باشند تا بتوانند خدمت خود را در بالاترین سطح کیفیت ارایه دهند. این نظر وجود دارد که بعضی منافع، روابط و فعالیت ها می توانند، به صورت مستقیم برکیفیت حسابرسی موثر باشند. با توجه به اهمیت کیفیت، در این تحقیق به مطالعه تاثیر شاخص های فرهنگی موسسات حسابرسی،مهارت های فردی حسابرسان و اثر بخشی فرایند حسابرسی بر کیفیت حسابرسی پرداخته شد. جهت گردآوری داده های مورد نیاز از ابزار پرسشنامه استفاده شده است . نمونه مورد آزمون شامل 126 نفر از حسابرسان شاغل در سازمان حسابرسی و موسسات حسابرسی عضو جامعه حسابداران رسمی و همچنین سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. متغیر وابسته مورد بررسی، کیفیت حسابرسی است و متغیرهای مستقل شامل شاخصه های فرهنگی موسسات حسابرسی ، مهارت های فردی کارکنان و شرکای موسسات حسابرسی ، فرایند حسابرسی اثربخش و گزارش حسابرسی سودمند می باشد. ابزار جمع آوری اطلاعات پرسش نامه است که در آن از طیف لیکرت استفاده شده است و جهت بررسی فرضیه ها آزمون نسبت به کار برده شده که برای این منظور از نرم افزار minitab استفاده گردیده است.

این پژوهش با بررسی رابطه بین تخصص موسسه حسابرسی در صنعت و تاخیر گزارش حسابرسی، ادبیات تاخیر گزارش حسابرسی را توسعه می دهد. تاخیر گزارش حسابرسی یکی از معیارهایی است که اجازه می دهد تا دیگران کارایی حسابرسی را اندازه گیری کنند، زیرا به موضوع به موقع بودن گزارشگری مالی مرتبط است. اگر چه حجم قابل ملاحظه از پژوهش های موجود در خارج و داخل کشور، عوامل موثر بر تاخیر گزارش حسابرسی را مورد آزمون قرار داده اند، اما اثر تخصص موسسه حسابرسی در صنعت بر تاخیر گزارش حسابرسی تنها یک بار در کشور نیوزلند مورد آزمون قرار گرفته است. حسابرسان متخصص صنعت قادرند دانش و تخصص صنعت خاصی را توسعه دهند و خودشان را به سرعت با فعالیت های کسب و کار مشتریان آشنا کنند و بنابراین، احتمالا حسابرسی را زودتر از همتایان غیر متخصص خود به پایان برسانند. برای بررسی فرضیه تحقیق، اطلاعات مالی و غیر مالی 167 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1386 تا 1390 با استفاده از مدل رگرسیون چند متغیره تجزیه و تحلیل گردیده است. فرضیه تحقیق، در دو حالت آزمون شد. نخست در حالتی که سازمان حسابرسی و موسسات حسابرسی عضو جامعه حسابداران رسمی ایران، حسابرس شرکت ها بودند و سپس زمانی که تنها موسسات عضو جامعه حسابداران رسمی ایران حسابرس شرکتهای عضو نمونه بوده اند. نتایج آزمون فرضیه در حالت نخست نشان داد که تخصص حسابرس در صنعت بر تاخیر گزارش حسابرسی تاثیر معنادار ندارد، اما نتایج آزمون فرضیه در حالت دوم نشان داد که تخصص حسابرس در صنعت بر تاخیر گزارش حسابرسی تاثیر معنادار و معکوس دارد. به عبارتی دیگر حسابرسان متخصص صنعت گزارش حسابرسی را زودتر از همتایان غیر متخصصشان صادر می نمایند.

مطابق با تئوری چشم انداز به عنوان یکی از تئوری های برجسته علوم مالی رفتاری، سرمایه گذاران رفتار متفاوتی در منطقه سود و زیان دارند. در این تحقیق با به کارگیری رویکرد مطالعات پس رویدادی در حوزه علوم مالی و با استفاده از روش شناسی های مختلف، وجود دو سوگیری زیان گریزی و ریسک گریزی در بین سرمایه گذاران مورد آزمون قرار گرفت. نتایج نشان داد سرمایه گذاران مطابق با پیش بینی تئوری چشم انداز، زمانی که در سود هستند، سوگیری ریسک گریزی و زمانی که در زیان هستند، سوگیری زیان گریزی دارند.

چکیده ندارد.

چکیده ندارد.

چکیده ندارد.

چکیده ندارد.

چکیده ندارد.

چکیده ندارد.

طراحی سیستمی که قادر به پیش بینی ناتوانی مالی شرکت های بیمه باشد از اهم وظایف نهاد نظارت بیمه ای هر کشوری می باشد اما با وجودی که در سطح جهان مدل ها و سیستم های فراوانی بدین منظور طراحی شده اند به دلیل محدودیت های خاص مربوط به صنعت بیمه ایران امکان به کارگیری چنین مدل هایی در صنعت بیمه ایران وجود ندارد . با این حال وجود سیستمی که حداقل بتواند سلامت مالی یا توانایی مالی شرکت ها را ارزیابی کرده و به اطلاع نهاد قانونگذار برساند ضروری می باشد. پیش شرط ارائه چنین مدل و سیستمی در وهله اول شناسایی عوامل موثر بر سلامت و ثبات مالی شرکت های بیمه می باشد. در این تحقیق تعداد 24 متغیر مالی موثر برسلامت مالی استخراج شده از ادبیات موضوع در قالب پنج عامل نسبت های کفایت سرمایه، نسبت های سودآوری، نسبت های نقدینگی، نسبت های عملیاتی و ریسک پذیری و سایر عوامل اساسی شناسایی و معناداری رابطه آنها با متغیر وابسته سلامت مالی آزمون می شود و آنگاه بر مبنای نسبت هایی که معنادار شناخته شده اند شرکت های بیمه دولتی در ایران بر مینای سلامت مالی در دو سال مالی 1385 و 1386 و از طریق تکنیک تاپ سیس رتبه بندی شدند.

قیمت سهام تحت تاثیر عوامل مختلف تغییر می کند که به درستی تعداد و میزان تاثیر آنها مشخص نیست و هر کدام از این عوامل به نوعی باعث افزایش یا کاهش در قیمت سهم می شوند. تحقیقات گسترده ای برای شناسایی این عوامل انجام گرفته و همچنان تلاش برای شناسایی بیشتر این عوامل ادامه دارد. در این تحقیق نیز رابطه سه متغیر مهم جریان های نقدی آزاد هر سهم، درآمد باقی مانده هر سهم، رشد سود (درآمد) هر سهم و قیمت سهم مورد بررسی قرار گرفته است تا تصور سرمایه گذاران مبنی برافزایش یا کاهش قیمت ها براثر تغییرات این متغیرها روشن گردد. در این تحقیق سعی بر این بوده است که برای شرکت های حاضر در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 74 تا 84 رابطه برخی عوامل موثر بر قیمت سهام از جمله جریان های نقدی آزاد مربوط به هر سهم، درآمد باقی مانده هر سهم و رشد درآمد های هر سهم با قیمت بازار مورد بررسی قرار گرفته و سپس با توجه به آن قیمت سال 1385 جهت آزمون مورد پیش بینی قرار گیرد. در این راستا پرسش های اصلی این پایان نامه این است که، آیا بین جریان نقدی آزاد هرسهم، درآمد باقی مانده، رشد درآمد مربوط به هر سهم و قیمت هر سهم در بورس اوراق بهادار تهران، رابطه ای وجود دارد؟جهت مطالعه، از میان کلیه شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس تهران تا پایان سال 1384، برحسب تاریخ پذیرش قبل از سال 1374، تعداد 132 شرکت انتخاب گردیده است. کلیه داده های گردآوری شده در نرم افزار excel وارد شده و متغیرهای تحقیق با استفاده از این نرم افزار محاسبه گردیده اند و سپس برای آزمون رابطه بین متغیرها از نرم افزار spss استفاده شده است. ابتدا همبستگی بین این سه متغیر و قیمت بازار مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج بدست آمده نشان می دهد که تنها بین درآمد باقی مانده و قیمت سهام در بازار سهام تهران همبستگی معنادار وجود دارد. سپس مدل رگرسیونی استخراج شده ارائه گردیده است. جهت بررسی صحت و کفایت مدل، مقادیر درآمد باقی مانده در سال 1385 در مدل وارد گردیده و مقادیر پیش بینی شده توسط مدل جهت مقدار قیمت از معادله فوق مشخص گردیده است. از مقایسه مقادیر واقعی و مقایسه با مقادیر پیش بینی شده توسط مدل رگرسیونی مشخص شده که مدل رگرسیونی ارائه شده جهت تخمین میزان قیمت بر مبنای درآمد باقی مانده مدل خیلی مناسبی نمی باشد. هر چند فرضیه وجود ارتباط معنادار بین این متغیرها با 99% اطمینان اثبات گشته است. لکن باید به این امر دقت کرد که بطور قطع مولفه های بسیاری بر میزان قیمت در طول یک سال یا یک دوره تاثیرگذار خواهد بود که ما در اینجا فقط میزان تاثیر گذاری متغیر درآمد باقی مانده را مورد بررسی قرار داده ایم. مسلماً اگر متغیرهای دیگری نیز در مدل وارد می گردیدند دقت پیش بینی بسیار از وضعیت فعلی بالاتر رفته و میزان همبستگی نیز افزایش پیدا می کرد.

در این تحقیق شاخص بازدهی سهام جهت بررسی عملکرد ادغام و تصاحب شرکتهای هدف مورد استفاده قرار گرفته است.بدین منظور در بازه ی زمانی سال های (1384-1379)اطلاعات لازم مربوط به معاملات انجام شده از سازمان بورس اوراق بهادار تهران جمع آوری شد.که با استفاده از روش آماری tاستیودنت و tاستیودنت جفتی معنی دار بودن نتایج فرضیه ها مبنی بر وجود اختلاف معنادار بین میانگین بازدهی سهام قبل و بعد از تصاحب در شرکت های هدف و وجود اختلاف معنادار بین تغییرات میانگین بازدهی سهام قبل و بعد تصاحب در شرکت های گروه آزمایش و کنترل مورد آزمون قرار گرفته است.به منظور شناخت اثرات کلان اقتصادی و صنعتی،عملکرد شرکت های هدف را با عملکرد شرکت های تصاحب نشده و مشابه از نظر صنعت، مقایسه و آزمون کرده است. نتایج آزمون ها نشان می دهد که عملکرد پس از تصاحب با توجه به شاخص بازدهی سهام بهبود نیافته است.