بازده سهام و تغییرات چرخه تجاری در ایران

یکی از دغدغه¬های بنگاه¬های اقتصادی و سرمایه¬گذاران رسیدن به بازده مطلوب در امر سرمایه¬گذاری می¬باشد، بنابراین همواره به دنبال عوامل مؤثر بر بازدهی دارایی¬های خود هستند. از آن¬جایی که سهام شرکت¬های مختلف یکی از مهم¬ترین دارایی¬های هر سرمایه¬گذار است و بخش عمده¬ای از سبد سرمایه آن¬ها را تشکیل می¬دهد بنابراین بررسی عوامل مؤثر بر بازده سهام مورد توجه این تحقیق قرار گرفته است. برای این منظور از داده¬های سالانه مربوط به متغیرهای کلان اقتصادی کشور ایران شامل نرخ بازده، چرخه تجاری، نرخ تورم و نرخ بهره در بازه زمانی 1361 تا 1391 استفاده شده است. داده¬های مربوط به چرخه تجاری از داده¬های تولید ناخالص داخلی استخراج شده است. تجزیه و تحلیل داده¬ها با استفاده از آزمون خود رگرسیون برداری (var) و آزمون علیت گرنجر انجام شده است. نتایج تحقیق وجود ارتباط معنی¬دار بین متغیرهای نرخ بازده به عنوان متغیر وابسته و سه متغیر دیگر به عنوان متغیرهای مستقل (چرخه تجاری، نرخ تورم و نرخ بهره) تأیید می¬کند. همچنین نتایج تحقیق نشان می¬دهد که یک رابطه علیت دوطرفه بین نرخ بازده با چرخه تجاری و نرخ بازده با نرخ تورم و یک رابطه علیت یک طرفه بین نرخ بازده و نرخ بهره وجود دارد.