ارزیابی بازده آتی سهام بر مبنای رویکردهای مختلف اندازه گیری اقلام تعهدی

هدف این پژوهش ارزیابی بازده آتی سهام بر مبنای رویکردهای مختلف اندازه‏گیری اقلام تعهدی است. بررسی عوامل موثر بر بازده سهام همواره مورد توجه پژوهش‏گران و استفاده‏کننده‏گان اطلاعات حسابداری بوده است، به طوری که پژوهش‏گران زیادی اقدام به تحقیق در این زمینه کرده‏اند. بعد از تحقیق اسلون (1996) که به بررسی اثرگذاری اقلام تعهدی بر بازده آتی سهام پرداخت، حدود چند دهه است که پژوهش‏گران به بررسی صحت و علت وجود این رابطه از جنبه‏های مختلفی اقدام کرده‏اند. نتایج پژوهش‏های انجام شده بیانگر آن است که اقلام تعهدی در تعیین بازده سهام موثر است؛ به گونه‏ای که اقلام تعهدی دارای رابطه معکوس با بازده آتی سهام است. سوال اصلی این پژوهش عبارت از این است که آیا رویکردهای مختلف اندازه‏گیری اقلام تعهدی بر بازده آتی سهام اثرگذار است یا خیر. به منظور پاسخگویی به این سوال به تبیین فرضیه‏های پژوهش اقدام کرده و پس از مطالعه ادبیات نظری و پیشینه پژوهش، این فرضیه‏ها با استفاده از اطلاعات 537 سال-شرکت از بین شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1385 لغایت 1391 و به کمک روش تحلیل رگرسیون مورد آزمون قرار گرفتند. نتایج پژوهش نشان می‏دهد که بر خلاف انتظار وجود رابطه معکوس اقلام تعهدی در هر دو رویکرد اندازه‏گیری و بازده آتی سهام، این رابطه معنی‏دار ولی مثبت است. در فرضیه‏های فرعی پژوهش نیز اثر اجزای اقلام غیرتفکیکی سرمایه در گردش به صورت تک‏تک و مجموعی بر رابطه بازده آتی سهام و اقلام تعهدی مورد بررسی قرار گرفت که بیانگر اثرگذاری آنها بر این رابطه است.