بررسی تبعیت از بتا در بورس اوراق بهادار تهران با رویکرد تمایلات سرمایه‏گذاران

چکیده به دلیل مشاهده شدن تورش های رفتاری در بازار سرمایه که با اصول و استانداردهای علم مالی همخوانی نداشت و قابل توجیه نبود همواره این ضرورت به وجود آمد که باید علم مالی با سایر علوم از جمله علم روانشناسی و علوم رفتاری درآمیخته شود. از جمله ی این تورش های رفتاری، رفتار جمعی سرمایه گذاران و فعالان بازار است که سرمایه گذاران بنا به دلایلی منطقی و یا غیر منطقی دست به تقلید از سایر سرمایه گذاران می زنند. که آثار این رفتارها منجر به نوسانات شدید قیمت سهام، حباب و ریزش در بازار سرمایه و در نتیجه ناکارا شدن بازار می شود. از این رو مطالعات زیادی در این زمینه صورت گرفته است که یکی از آنها مدل جدید هوانگ و سالمون مربوط به سال 2010 می باشد که رفتار جمعی را با رویکرد تمایلات سرمایه گذاران می سنجند در این تحقیق با مدل و رویکردی مشابه، رفتار جمعی سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران مورد سنجش قرار می گیرد که برای این کار از بازده سهام 112 شرکت فعال در بازار سرمایه ونیز بازده ماهانه بازار برای یک دوره ی زمانی 60 ماهه یعنی از سال 1387 تا 1391 استفاده شده است. نتایج این تحقیق نشان می دهد که سرمایه گذاران با انتظارات و تمایلاتی که از عامل بازار یعنی بازده پورتفوی بازار دارند اصول و مبانی علمی خود را نادیده گرفته و به تقلید از سایر سرمایه گذاران دست به انتخاب سهام می زنند. علاوه بر این، نتایج تحقیق نشان می دهد که سرمایه گذاران در حالتی که نسبت به آینده بازار مطمئن هستند بیشتر دچار رفتار جمعی می شوند و نیز این که رفتار جمعی در سهام با بتای بالاتر بیشتر از سهام با بتای پایین تر رخ می دهد. واژگان کلیدی :بورس اوراق بهادار تهران، تمایلات سرمایه گذاران، بتا متوارن، بتای تورش دار، رفتار جمعی سرمایه گذاران