تاثیر تمرکز صنعت بر بازده سهام

در ادبیات قیمت گذاری دارایی ها، عوامل ریسک متفاوتی برای توضیح بازده سهام محاسبه شده است. ولی تاکنون ارتباط اقتصادی بازارهای محصول و قیمت گذاری دارایی ها ارتباطی ناشناخته باقی مانده است. در این پژوهش میزان تاثیر تمرکز صنعت، به عنوان یکی از مشخصه های ساختار بازار محصول که نشان دهنده میزان رقابتی یا انحصاری بودن بازار فروش محصول می باشد بر بازده سهام اندازه گیری می شود. شرکت ها جریان های نقدی خود را در بازار های محصولشان کسب می کنند. این جریان های نقدی ریسک دار در بازار های مالی قیمت گذاری می شوند. پس می توان از تمرکز صنعت به عنوان یکی از عوامل ریسک تاثیر گذار بر بازده سهام نام برد. تمرکز صنعت، بازده سهام را از دو دریچه تخریب خلاق و ریسک درماندگی توضیح می دهد. در این پژوهش با استفاده از روش حذف سیستماتیک، نمونه ای متشکل از 102 شرکت از بین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را در دوره زمانی 1384 تا 1390 انتخاب گردید. برای آزمون فرضیه ها از رگرسیون دو مر حله ای فاما و مکبث(1973) برای بررسی ارتباط تمرکز صنعت و دیگر کاراکتر ها با بازده سهام استفاده شده است. نتایج نشان می دهد تمرکز صنعت تاثیر مثبت و معناداری بر بازده سهام دارد. همچنین یافته های این پژوهش بیانگر این است که شرکت هایی که در صنایع متمرکز عمل می کنند، بازده بیشتری نسبت به شرکت ها در صنایع با تمرکز پایین بدست می آورند.