: تاثیر چرخه عمر و چرخه تجاری بر رابطه بین جریان نقد آزاد با سیاست تقسیم سود و بازده سود سهام

هدف از بررسی این پژوهش تاثیر چرخه عمر و چرخه تجاری بر رابطه بین سیاست تقسیم سود و بازده سود سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است.نمونه پژوهش شامل 99 شرکت در طی سال های 1385 تا 1391 می باشد. چرخه عمر و چرخه تجاری برای تفکیک شرکت ها استفاده شده است. جریان نقد آزاد به عنوان متغیر مستقل؛ سیاست تقسیم سود و بازده سود سهام بعنوان متغیرهای وابسته آزمون گردید. برای آزمون تمام فرضیه های این پژوهش به جزء فرضیه فرعی دوم مربوط به فرضیه اصلی سوم که رگرسیون چندگانه به روش داده های تلفیقی بود بصورت رگرسیون چندگانه به روش داده های ترکیبی استفاده شد. برای تعیین چرخه عمر شرکت ها از سه متغیر رشد فروش, تغییر در هزینه های سرمایه ای و عمر شرکت به سه گروه رشدی , بلوغ و رکود استفاده گردید.هم چنین در خصوص چرخه تجاری میانگین شاخص کل بازار برای 7 سال مورد مطالعه محاسبه گردید, شاخص کل بازار هرسال با میانگین مقایسه و درصورتیکه بیشتر بود رونق و در غیر اینصورت رکود در نظر گرفته شد. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که رابطه بین جریان نقد آزاد و سیاست تقسیم سود و بازده سهام شرکت های در مرحله رشد منفی و معنادار است و این رابطه در شرکت های در مرحله بلوغ تنها در خصوص سیاست تقسیم سود یک رابطه مثبت و معناداری وجود دارد و برای شرکت های در مرحله افول نیز در ارتباط با هیچ یک از متغیرها رابطه معناداری دیده نشد.همچنین در دوره رونق و رکود اقتصادی رابطه جریان نقد آزاد و سیاست تقسیم سود و بازده سهام یک رابطه معکوس و معناداری است.