تحلیل تأثیر ساختار مالی بر ریسک کل، ریسک سیستماتیک و ریسک غیر سیستماتیک در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

شرکت ها همواره در پی کسب بالاترین ارزش هستند و مدیران همیشه در صدد یافتن راهی برای بالابردن ارزش بازار سهام شرکت های خویش هستند. در این ارتباط شناخت میزان و نحوه تاثیر ریسک شرکت بر ارزش بازار آن امری تعیین کننده است. چرا که با افزایش ریسک، بازده مورد انتظار سرمایه گذاران بالا می رود. بنابراین سعی می کنند سهام را ارزانتر بخرند تا بازده بیشتری عایدشان شود. این امر قیمت سهام و نهایتا ارزش شرکت را کاهش می دهد. بنابراین مدیران باید از ریسک سهام شرکت محافظت کنند. برای این کار در این پژوهش سعی شده تاثیر ساختار مالی بر ریسک سیستماتیک، غیر سیستماتیک و کل بررسی شود تا با مدیریت آن بتوان ریسک سهام شرکت را به حداقل رساند. جامعه آماری این پژوهش شامل 33 شرکت، در دوره زمانی 1385-1390 است. روش آماری مورد استفاده جهت آزمون فرضیه های مرح شده در این پژوهش، روش پانلی است. در این پژوهش سه مدل بکار رفته است. در مدل اول تاثیر ساختار مالی (رشد، اهرم مالی، سودآوری (بازده دارایی)، نقدینگی (نسبت بدهی)، اهرم عملیاتی و اندازه شرکت) بر ریسک سیستماتیک بررسی شده است. در مدل دوم تاثیر ساختار مالی (رشد، اهرم مالی، سودآوری (بازده دارایی)، نقدینگی (نسبت بدهی)، اهرم عملیاتی و اندازه شرکت) بر ریسک غیر سیستماتیک بررسی شده است. در مدل سوم تاثیر ساختار مالی (رشد، اهرم مالی، سودآوری (بازده دارایی)، نقدینگی (نسبت بدهی)، اهرم عملیاتی و اندازه شرکت) بر ریسک کل بررسی شده است. یافته های حاصل از تجزیه و تحلیل مدل اول گویای این مطلب است که رشد با احتمال 0/17و بازده دارایی ها با احتمال 001/0 با ریسک سیستماتیک رابطه مثبت و معنادار دارند. در حالی که سایر متغیرها دارای رابطه معنادار با ریسک سیستماتیک نمی باشند. یافته های حاصل از تجزیه و تحلیل دومین مدل نشان می دهد که بازده دارایی با احتمال 011/0 و نسبت بدهی با احتمال 0/107 با ریسک غیر سیستماتیک رابطه مثبت و معنادار دارند. در حالی که سایر متغیرها دارای رابطه معنادار با ریسک غیر سیستماتیک نمی باشند. همچنین یافته های حاصل از تجزیه و تحلیل مدل سوم نشان می دهد که بازده دارایی با احتمال 005/0 و نسبت بدهی با احتمال 0/107 با ریسک کل رابطه مثبت و معنادار دارند. در حالی که سایر متغیرها دارای رابطه معنادار با ریسک کل نمی باشند.