بررسی رفتار خط مشی تقسیم سود و اطلاعات حسابداری در ارزش گذاری سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

در این تحقیق، سه الگوی ارزش گذاری سهام (فرضیه سود دائمی، فرضیه تعدیل جزئی و الگوی رشد سود تقسیمی گوردون) براساس الگوی ارزش گذاری اولسن بسط و توسعه داده شده است. هدف از این الگوها بررسی ارتباط بین سود تقسیمی و سه متغیر جایگزین سود (سودهای دائمی، سودهای مورد انتظار آتی و سودهای دوره جاری) جهت تعیین محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی برای ارزش گذاری شرکت ها است. به طور مشخص، ویژگی های اصلی سه الگوی ارزش گذاری عبارت است از: الگوی 1 بررسی در مورد این که سود تقسیمی با سود دائمی (سود عملیاتی) متناسب است. الگوی 2 بررسی در مورد این که سود تقسیمی با ارزش فعلی سودهای مورد انتظار آتی متناسب است. الگوی 3 بررسی در مورد این که سود تقسیمی با سودهای جاری متناسب است. قدرت توضیح دهندگی الگوها با استفاده از داده های قابل دسترس در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 1382 تا 1389 آزمون شد. نتایج برای هر سه الگو نشان می دهد که: 1) دارایی های مالی، سود عملیاتی و جریان های نقدی عملیاتی اثر مثبتی بر قیمت سهام دارد.2) بدهی ها بر روی قیمت سهام ارتباط معناداری ندارد. در ضمن، مقایسه بین قدرت توضیح دهندگی الگوها نشان می دهد الگوی اول که بررسی می کند سود تقسیمی با سود دائمی(سود عملیاتی) متناسب است نسبت به دو الگوی دیگر عملکرد بهتری دارد؛ به عبارت دیگر، الگوی اول که ترکیب دارایی های مالی، سود عملیاتی، ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام، بدهی ها و سرمایه گذاری ها است نسبت به دو الگوی دیگر برتری دارد.