بررسی تاثیر سرمایه گذاران نهادی برکاهش ریسک سقوط ارزش سهام

چکیده: تحقیق حاضر به بررسی تأثیر سرمایه گذاران نهادی بر کاهش احتمال ریسک ریزش (سقوط) قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد. ریزش قیمت سهام پدیده ای است که در آن قیمت سهام دچار تعدیل شدید منفی و ناگهانی می گردد(chen, j., h. hong, et al,2001). یکی از مهم ترین روش های دستکاری اطلاعات حسابداری تسریع در شناسایی اخبار خوب در مقابل به تاخیر انداختن شناسایی اخبار بد در سود می باشد( callen, j. l. and x. fang ,2011). اما همواره یک سطح نهایی برای انباشته ساختن اخبار بد در شرکت وجود دارد، و با رسیدن به آن سطح نهایی به یک باره این اخبار بد منتشر خواهد شد و سرمایه گذاران را به تغییر در باورهای خود درباره ارزش شرکت و در نتیجه آن قیمت سهام شرکت ملزم می سازد، که این قضیه باعث سقوط قیمت سهام شرکت می شود. همواره برای پدیده ریزش قیمت سهام دو علت اصلی شناخته می شود; اول، مدیریت شرکت که به دلیل انگیزه-های خودخواهانه (در جهت منافع شخصی خود) و یا خیرخواهانه (در جهت اهداف سازمان) اقدام به بیش نمایی عملکرد شرکت از طریق به تعویق انداختن در انتشار اخبار بد و نیز تسریع در انتشار اخبار خوب می نماید، (که این روند ایجاد حباب در قیمت سهام شرکت را در پی دارد) و دوم، سیستم حسابداری و استفاده از آن در جهت این اقدام مدیریت می باشد، که به مدیریت اجازه انجام اقدامات فوق را می دهد( callen, j. l. and x. fang ,2011). در کنار عوامل فوق می توان از عواملی نظیر عدم شفافیت اطلاعات مالی و مدیریت سود نیز به عنوان علل دیگر وقوع این پدیده نام برد و استفاده سرمایه گذاران نهادی از توانایی هایشان برای نظارت بر مدیریت و عملکرد شرکت ،تابعی از میزان سرمایه گذاری آن ها است بعبارتی هر چه سطح سرمایه گذاری آن ها بیشتر باشد ،نظارت بر مدیریت بهتر انجام می شود "این یک ارتباط مستقیم"است. به بیانی دیگر، سرمایه گذاران نهادی از طریق نظارت بر مدیریت مانع از انباشته شدن اخبار بد می شوند . در این پژوهش تعداد دفعات ریزش قیمت سهام هاتن و تهرانیان (2009) به منظور اندازه گیری ریزش قیمت سهام برای 56 شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سال های 1380 الی 1389 استفاده شده است. همچنین به منظور کنترل اثرات متغیرهای مداخله گر متغیرهایی نظیر: عدم شفافیت اطلاعات مالی، ناهمگنی عقاید سرمایه گذاران، ضریب منفی چولگی بازده ماهانه خاص شرکت، میانگین بازده ماهانه خاص شرکت، انحراف معیار بازده ماهانه خاص شرکت و... به عنوان متغیر کنترلی انتخاب گردیده است. در تحقیق حاضر شواهدی قوی ارائه می گردد که وجود سرمایه گذاران نهادی احتمال رخ دادن سقوط قیمت سهام را به صورتی معنادار کاهش می-دهد. کلمات کلیدی: سرمایه گذاران نهادی ، ریزش (سقوط) قیمت سهام، ضریب منفی چولگی بازده سهام.