تعیین قدرت توضیح دهندگی ارزش بازار شرکت به وسیله ارزش افزوده اقتصادی، جریان وجه نقد آزاد و سود عملیاتی بعد از کسر مالیات و p/e در بازار بورس اوراق بهادار تهران

هدف اصلی شرکت ها به حداکثر رساندن ثروت سهامداران است. یکی از عوامل موثر بر این امر نحوه عملکرد شرکت ها است. در این پژوهش به مقایسه قدرت توضیح دهندگی ارزش بازار شرکت 4 معیار ارزیابی عملکرد ( 2 معیار اقتصادی و 2 معیار حسابداری)، در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. به منظور بررسی واکنش بازار به این 4 معیار، سه فرضیه مورد بررسی قرار گرفت؛ در فرضیه ی اول مقایسه قدرت توضیح دهندگی ارزش افزوده اقتصادی و سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات، در فرضیه دوم مقایسه توان تبیین ارزش افزوده اقتصادی و جریان نقد آزاد و در فرضیه سوم مقایسه قدرت توضیح دهندگی ارزش افزوده اقتصادی و p/e، برای 51 شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1388-1377 از طریق مدل های رگرسیونی و آماره z ونگ مورد بررسی قرار گرفت. در نهایت بررسی 3 فرضیه مطرح شده با روش های آماری مذکور، به صورت صنعت به صنعت در 4 صنعت خودرو، سیمان، دارویی و شیمیایی مورد بررسی قرار گرفت. نتایج بدست آمده حاکی از آن است که ارزش افزوده اقتصادی و سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات توان تبیین و قدرت توضیح دهندگی یکسان ارزش بازار شرکت را دارند. یافته ها بیانگر اینست که ارزش افزوده اقتصادی در مقایسه با جریان نقد آزاد توان تبیین بیشتر ارزش بازار شرکت را دارد و بدین ترتیب فرضیه دوم تأیید گردید. همچنین نتایج آزمون فرضیه سوم نیز نشان دهنده برتری توان توضیح-دهندگی ارزش بازار شرکت ارزش افزوده اقتصادی در مقایسه با p/e است؛ در نتیجه فرضیه سوم نیز تأیید گردید.