بررسی ارتباط نرخ بازده سهام عادی با عوامل ریسک

تأثیر بازار بورس اوراق بهادار در توسعه اقتصادی یک کشور امری بدیهی است که یکی از وظایف اساسی در این بازار به جریان انداختن سرمایه ها و تخصیص مطلوب منابع می باشد. یک عامل مهمی که تصمیمات سرمایه گذاری را تحت تأثیر قرار می دهد، بازده سرمایه گذاری می باشد. از طرف دیگر اندازه-گیری ریسک هایی است که در بازار سهام و در سطح شرکت ها وجود دارد که برای تعیین هزینه سرمایه و ارزیابی سرمایه گذاری ها از اهمیت ویژه ای برخوردار می باشند. از آنجا که سرمایه گذاری در سهام، ریسک بیشتری نسبت به سایر سرمایه گذاری ها در اوراق بهادار دارد، و سهام داران اولویتی بر دارایی های شرکت در زمان ورشکستگی تا تسویه نهایی ندارند، از این رو انتظار بازده در این سرمایه گذاری نسبت به سایر سرمایه گذاری ها بیشتر است. همان گونه که ریسک سرمایه گذاری افزایش می یابد، سرمایه گذار نیز نرخ بازده مورد انتظار خود را افزایش می دهد که این افزایش را صرف ریسک می نامند. از یک طرف شرایط عمومی اقتصاد، عامل تعیین کننده نرخ بهره بدون ریسک بوده و از طرف دیگر عواملی همچون شرایط بازار، تصمیمات عملیاتی و تأمین مالی در میزان صرف ریسک موثر می باشند. نمونه مورد بررسی در این تحقیق مشتمل بر 745 شرکت سال از 84 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد و دوره زمانی تحقیق 1380 تا 1388 است. نتایج پژوهش نشان داد که رابطه معنی داری بین صرف ریسک سهام عادی و برخی از عوامل ریسک (نوسان سود، ریسک تجاری، ریسک نوسان نرخ بهره، اهرم مالی، ریسک ورشکستگی و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام) در سطح کل شرکت ها وجود دارد. نتایج تحقیق در سطح صنایع نشان داد که در هر صنعت صرف ریسک سهام تحت تأثیر برخی از عوامل ریسک قرار می گیرد. ارتباط کلیه عوامل ریسک مورد بررسی در این تحقیق ( به جزء رشد سودآوری) با صرف ریسک سهام عادی مورد تأیید قرار گرفت.