تاثیر جریان های نقد آزاد بر رابطه بین سود عملیاتی و بازده سهام شرکت های پذیرفته در بورس اوراق بهادار تهران.

چکیده سرمایه گذاران برای تخصیص منابع خود، به اطلاعاتی نیاز دارند که به آن ها در انتخاب بهترین سرمایه گذاری کمک کند و بازده سهام یکی از اطلاعات مورد استفاده آن ها است. همچنین تحلیل گران و سایر استفاده کنندگان صورت های مالی به بازده سهام توجه ویژه ای دارند. از این رو شناسایی عوامل موثر بر بازده سهام، همواره مورد توجه آن ها بوده است. یکی از این عوامل سود حسابداری است که ارتباط مثبت آن با بازده سهام، در پژوهش های مختلف به اثبات رسیده است. از طرفی با توجه به وجود دیدگاه های متفاوت عملی و نظری در مورد سود و امکان دستکاری آن توسط مدیریت، سود حسابداری ممکن است به تنهایی نیازهای اطلاعاتی استفاده کنندگان را پوشش ندهد. به علاوه استفاده از اصولی مانند تحقق و تطابق در محاسبه سود موجب متفاوت شدن میزان سود گزارش شده با خالص جریان های نقدی حاصل از عملیات می گردد. به همین دلیل استفاده از اطلاعات جریان های نقد نیز در تصمیم گیری ضروری به نظر می رسد. در این پژوهش، با استفاده از روش داده های تلفیقی، تاثیر جریان های نقد آزاد بر رابطه بین سود عملیاتی و بازده سهام 79 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زمانی 1380 تا 1388 بررسی شده است. بدین منظور، بازده سهام به عنوان متغیر وابسته و سود عملیاتی و جریان های نقد آزاد به عنوان متغیر های مستقل در نظر گرفته شده اند. همچنین با توجه به اینکه سود تقسیمی و ارزش دفتری سهام بر بازده سهام اثرگذار هستند، این دو متغیر به عنوان متغیرهای کنترل در نظر گرفته شده اند. نتایج پژوهش نشان می دهد، سود عملیاتی بر بازده سهام تاثیر دارد، در حالی که جریان های نقد آزاد بر بازده سهام بی تاثیر است و هیچ گونه ارتباط معناداری بین این دو متغیر وجود ندارد. به علاوه نتایج حاکی است، با اضافه کردن جریان های نقد آزاد به مدل، رابطه معنادار سود عملیاتی و بازده سهام، همچنان پابرجاست. به عبارت دیگر جریان های نقد آزاد بر رابطه بین سود عملیاتی و بازده سهام تاثیر ندارد. کلید واژه ها: سود، جریان های نقد آزاد، بازده سهام