بررسی تأثیر شرکت های حذف شده بر سودآوری غیر منتظره (آنی) در بورس اوراق بهادار تهران

این تحقیق به تشریح اثر حذف شرکت ها از بازار سرمایه بر بازده پرتفولیوی سرمایه گذاران می پردازد. یافته های تجربی از نتایج تحقیقات قبلی از وجود سود غیرمنتظره ای ناشی از حذف شرکت در پرتفولیوی سرمایه گذارخبر می دهند. هم چنین به منظور بررسی اثر اطلاعات موجود در بازار بر پیش بینی های آتی، اثر حذف شرکت های کاندیدای حذف بر بازده پرتفولیوی سرمایه گذار نیز مورد بررسی قرار گرفت و مشخص شد حذف این شرکت ها نیز، سود غیرمنتظره ای را عاید پرتفولیوی سرمایه گذار می کند. به منظور بررسی اثر حذف شرکت ها، در پایان هر ماه 16 پرتفولیو بر اساس 16 استراتژی موجود تشکیل شد. ابتدا متوسط میانگین بازده پرتفولیوهای مذکور با اثر دادن شرکت های حذف شده و یکبار بدون اثر دادن شرکت های حذف شده محاسبه شد و معنی دار بودن اختلاف به دست آمده مورد آزمون قرار گرفت. تحلیل آماری حاضر نشان می دهد شرکت هایی که طی دوره ی نگهداری از بازار حذف می شوند، سود غیرمنتظره ای برای سرمایه گذار ایجاد می کنند و این قاعده برای شرکت هایی که بر اساس مدل های پیش بینی ورشکستگی کاندیدای حذف هستند نیز صادق می باشد. از طرفی سرمایه گذاری در این بازاها در قالب پرتفولیو، یکی از رایج ترین روش های کسب سود در اقتصاد امروز دنیا می باشد. تکنیک ها و اصول حاکم بر این روش، همواره دارای اهمیت ویژه ای برای سرمایه گذاران فعال در بازار بوده است. عوامل متفاوت تأثیرگذار بر بازده پرتفولیوی سرمایه گذاران مورد مطالعه و بررسی قرار گرفته است. یکی از این عوامل، حذف شرکت ها از بازار سرمایه می باشد. حذف شرکت ها از پرتفولیوی سرمایه گذاری که سهام شرکت حذف شده را در تملک دارد، باعث ایجاد سود غیرمنتظره ای برای پرتفولیو شده و بازده غیرمنتظره ای را ایجاد می کند. از آنجا که پدیده ی حذف شرکت ها از بازارهای مالی معروف دنیا به پدیده ای رایج تبدیل شده است و در بورس اوراق بهادار تهران نیز طی چند سال اخیر مصداق عینی این پدیده به وفور مشاهده می شود، اهمیت بررسی اثر این پدیده ی شایع و فراگیر برای کشورهای در حال توسعه امری بدیهی می باشد. تحقیق حاضر، به منظور بررسی اثر این پدیده بر بازده پرتفولیوی سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است.