ارزیابی عملکردشرکتهای سرمایه گذاری پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران برمبنای نظریه مدرن پرتفوی(mpt) ونظریه پست مدرن پرتفوی(pmpt)

در این تحقیق برآنیم که به ارزیابی عملکرد شرکت های سرمایه گذاری پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران،با استفاده از مدل های موجود بپردازیم، ارزیابی عملکرد باید شامل شناسایی همزمان بازده و ریسک سرمایه گذاری باشد. در مورد ریسک دو دیدگاه مجزا وجود دارد: دیدگاه اول: ریسک به عنوان هر گونه نوسان احتمالی بازده اقتصادی در آینده. دیدگاه دوم: ریسک به عنوان نوسانات احتمالی منفی بازده اقتصادی در آینده. آنچه تحت عنوان«نظریه مدرن پرتفوی» مطرح می شود بر اساس رابطه بازدهی و ریسک تبیین می شود. در این نظریه،ریسک منطبق بردیدگاه اول وبه عنوان انحراف ازمیانگین بازدهی تعریف می شود.این نظریه شاخص شارپ را معیاری مناسب برای ارزیابی عملکرد پرتفوی ارایه می کند. در مقابل نظریهء مدرن پرتفوی، «نظریهء فرامدرن پرتفوی» مطرح شده که مفهوم ریسک در این نظریه تغییر می کند،ریسک نامطلوب به عنوان شاخص اندازه گیری ریسک،نوسانات منفی بازدهی اقتصادی را در برمی گیرد. نسبت های سورتینوو نسبت پتانسیل مطلوب(upr) ،مبتنی برنظریه فرامدرن پرتفوی برای ارزیابی عملکرد ارائه شده است. در این تحقیق سعی ما بر این است که نسبت شارپ وسورتینوو نسبت پتانسیل مطلوب را برای شرکت های سرمایه گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران محاسبه کرده ووبه دنبال پاسخ به این سوال هستیم که آیا بین رتبهء کسب شده شرکت های سرمایه گذاری بر اساس معیار اول (نسبت شارپ) و رتبه به دست آمده براساس معیار هایدوم وسوم (نسبت سورتینوونسبت پتانسیل مطلوب)، همبستگی معناداری وجود دارد یا نه؟ واینکه آیا در نظر گرفتن ریسک نامطلوب به عنوان شاخص کمی ریسک، بر نتایج حاصل از ارزیابی عملکرد شرکت های سرمایه گذاری تاثیر دارد یا خیر؟ دورهء زمانی تحقیق نیز از ابتدای فروردین1382 تا پایان اسفند1386 در نظر گرفته شده است. جامعهء آماری این تحقیق، در برگیرنده تمامی شرکت های سرمایه گذاری فعال پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که متوسط نسبت پرتفوی بورسی به کل پرتفوی آن ها، در طول دوره زمانی تحقیق بالای70 درصد است. به دلیل محدود بودن تعداد جامعهء آماری، محقق در این تحقیق اقدام به نمونه گیری نکرده و تمامی شرکت های مذکور را به منظور بررسی و ارزیابی عملکرد انتخاب کرد. در پایان با توجه به مطالعات صورت گرفته گفتنی است، وجود ارتباط معنادار بین رتبه بندی های صورت گرفته توسط نسبت های شارپ و سورتینو ونسبت شارپ و پتانسیل مطلوب تایید می شود.