پیش بینی بازده با استفاده از معیارهای مختلف ریسک؛ براساس شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

بیشینه کردن ثروت، یا به عبارت بهتر بیشینه کردن مطلوبیت انتظاری در پایان دوره، هدف اصلی سرمایه گذاران میباشد. اما باید توجه داشت که ویژگی ناپایداری قیمت ها در بازار، سرمایه گذاران را در دستیابی به اهداف خود با دامنه ای از نااطمینانی مواجه میسازد و گریز از ریسک حاصل از این نااطمینانی ها تنها با تحمل هزینه صرف نظر کردن از سود مورد انتظار بیشتر امکان پذیر است. معیارهای متعددی جهت تخمین ریسک تدوین شده که به بررسی رفتار سرمایه گذاران میپردازند. در این تحقیق با ارائه مدل های مختلف جهت پیش بینی بازده، بهترین معیار ریسک براساس قدرت پیش بینی بازده انتخاب شده است. بدین منظور، 4 معیار ریسک، انحراف معیار، انحراف مطلق از میانگین، نیم انحراف معیار و ارزش در معرض خطر از بین معیارهای معمولی و نامطلوب ریسک انتخاب گردیده و به بررسی قدرت پیش بینی هریک از این معیارها در افق های زمانی یک، دو و سه ماهه پرداخته شده است. همچنین برای تحلیل داده ها از رگرسیون با استفاده از داده های پانل استفاده گردیده است. نتایج به دست آمده از طلاعات 66 شرکت در دوره زمانی 1382 تا 1386 حاکی از آن است که به ترتیب معیارهای نیم انحراف معیار و ارزش در معرض خطر، از قدرت پیش بینی بهتری نسبت به دیگر معیارها به خصوص در افق تک دوره ای برخوردارند.