نقش اقلام تعهّدی و جریان نقد عملیاتی در تبیین رفتار بازدهی سهام

سود حسابداری به‌منزله برجسته‌ترین متغیّر اطلاعاتی، نقش بسزایی در بازارهای مالی ایفا می‌کند و استفاده‌کنندگان اطلاعات مالی تصمیم‌های خود را بر پایه آن شکل می‌دهند. در این میان، ترکیب اجزای سود و نحوه محاسبه آن، از نظر انتخاب رویه‌های اختیاری حسابداری (توسط مدیران)، محتوای اطلاعاتی آن را که همان سودمندی اطلاعات برای تصمیم‌گیری است، به چالش کشیده است. در این تحقیق، نقش اقلام تعهّدی و جریان‌های نقد عملیاتی در تبیین رفتار بازدهی سهام شرکت‌های تولیدی پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. برای دستیابی به هدف تحقیق، محتوای اطلاعاتی افزاینده سود و جریان‌های نقد عملیاتی شرکت‌ها، به تنهایی و به صورت ترکیبی، در حضور متغیّر‌های سودهای گذرا (سود‌های غیرعملیاتی)، اندازه، اهرم مالی و فرصت‌های رشد با انتخاب نمونه‌ای متشکّل از 111 شرکت در دوره زمانی سال‌های 1383-1388 مقایسه شده است. یافته‌های تحقیق حاکی از برتری نسبی محتوای اطلاعاتی سود در مقایسه با جریان‌های نقد عملیاتی است. بر این اساس، ملاک گزینش شرکت‌ها سود عملیاتی گزارش شده است و سرمایه‌گذاران در مقایسه میان سود و جریان‌های نقد عملیاتی نسبت به سود، حساسیّت بیشتری نشان می‌دهند. بنابراین، با توجه به اهمیت موضوع، برقراری الزامات هدفمند، برای افزایش کیفیت گزارشگری و شفّافیت روزافزون جریان اطلاعاتی در بازار سرمایه ایران، هدفی ضروری به‌نظر می‌آید.