بررسی اثر اجزای اقلام تعهدی حسابداری بر روی رابطه بین فعالیت‌های تأمین مالی خارجی و بازده آتی سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف اصلی این پژوهش، شناسایی تأثیر اجزای اقلام تعهدی حسابداری بر روی رابطه بین فعالیت­های تأمین مالی خارجی و بازده آتی سهام در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می­باشد. بدین منظور عوامل مؤثر بر رابطه این ناهنجاری­ها یعنی، مدیریت زمان­بندی بازار، مدیریت سود فرصت­طلبانه، بیش­سرمایه­گذاری، ریسک ناشی از تغییر در ترکیب اختیارهای رشد و دارایی­ها و ریسک پریشانی متمایز شده و جهت آزمون فرضیات پژوهش از مدل­های رگرسیونی چند متغیره برای دوره زمانی 14 سال استفاده شده است. تجزیه و تحلیل نتایج نشان می­دهد که فعالیت­های تأمین مالی خارجی پس از کنترل اقلام تعهدی کل، اقلام تعهدی سرمایه در گردش و اقلام تعهدی بلند مدت توانایی پیش­بینی بازده آتی سهام را ندارند و ناهنجاری تأمین مالی خارجی از لحاظ آماری معنی­دار نیست. به­علاوه، در حضور اقلام تعهدی بلند مدت مشخص شد که این دو ناهنجاری در بازار اتفاق می­افتند. این نتایج نشان می­دهد که فرضیه بیش­سرمایه­گذاری می­تواند توضیح مناسبی برای تفسیر رابطه این ناهنجاری­ها باشد و با آن سازگار است. بر اساس این فرضیه مدیران می­توانند خالص وجه نقد حاصل از فعالیت­های تأمین مالی خارجی را در پروژه­هایی با ارزش خالص فعلی صفر یا منفی در جهت منافع شخصی سرمایه­گذاری کنند.