در بحث سیاست گذاری در بازار سرمایه به عنوان قلب تپنده اقتصاد کشور همواره یکی از مباحث مهم و اثر گذار تغییرات متغییرهای کلان اقتصادی بوده است. با توجه به وابستگی اقتصاد کشور به مرزهای خارج به عنوان وارد کننده مواد اولیه در بسیاری از صنایع تبیین تاثیر تغییرات نرخ ارز بر شاخص بورس اوراق بهادار هم برای سیاست گذاران این حوزه امری مفید بوده و هم برای سرمایه گذاران چگونگی تاثیر گذاری این ریسک بر بازار از اهمیت زیادی بر خوردار است. شناسایی نوسانات بازار سهام و عوامل اثرگذار بر آن، ابزار قدرتمندی برای مدیریت ریسک هایی که سرمایه گذاران و بنگاه ها با آن مواجه می شوند،فراهم می کند. لذا، با توجه به اهمیت نرخ ارز و تأثیر نوسانات آن بر تصمیمات سرمایه گذاران و فعالیت های اقتصادی، در این پژوهش به بررسی اثرات کوتاه مدت و بلند مدت تغییرات نرخ ارز بر شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل ardl طی سال های 86 تا 91 می پردازیم. این مطالعه با استفاده از داده های ماهانه طی دوره زمانی 1391-1386و به کمک روش خودرگرسیون با وقفه های توزیعی (ardl) صورت گرفته است. نتایج این پژوهش نشان می دهد که در کوتاه مدت رابطه مثبت و معناداری میان تغییرات نرخ ارز غیررسمی و بازدهی شاخص بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد و همچنین نتایج آزمون بلندمدت نیز بیانگر وجود رابطه مثبت و معنادار میان نرخ ارز غیررسمی و شاخص بورس اوراق بهادار بوده و ضریب جمله تصحیح خطا (vecm) نیز بیانگر اینست که تعدیل به سمت تعادل نسبتاً کند انجام می گیرد.