عنوان: ارائه مدلی برای فراواکنشی و فروواکنشی سهام داران در بورس اوراق بهادار تهران با توجه به روش پویایی های سیستم نام و نام خانوادگی: مونا حاجی علی اصغر آجیل فروش استاد راهنما: دکترحسن قالیباف اصل اساتید مشاور: دکترشاپورمحمدی، سعیداسلامی بیدگلی تاریخ دفاع: 23/6/1387 چکیده یکی از پدیده هایی که فرضیه کارایی بازار سرمایه را به چالش می کشد فراواکنشی و فروواکنشی سهام داران به اخبار و اطلاعات می باشد. در این تحقیق با استفاده از اطلاعات مربوط به تعدیل سود شرکت ها در طول سال های 1384 تا 1386 پدیده فراواکنشی و فروواکنشی سهام داران نسبت به اطلاعات جدید مورد بررسی قرار گرفته و با استفاده از روش پویایی های سیستم مدلی برای توضیح این پدیده ها ارائه شده است. ورودی های مدل نسبت قیمت به سود، سود هر سهم اولیه سهام، دوره ای که سهامداران به قیمت گذشته سهم توجه می کنند و زمان مورد نیاز برای تغییر ادارک می باشد. پاسخ های مدل با واقعیت در شرکت هایی که حداقل 20% سهام شناور آزاد و بالای 10% تعدیل سود داشته باشند انطباق دارد. در این تحقیق در نهایت معادلات دیفرانسیل مدل ارائه شده است. کلمات کلیدی: فراواکنشی، فروواکنشی، پویایی های سیستم و مالی رفتاری

در این تحقیق به بررسی نقش اجزای درآمدها، اقلام تعهدی و جریان های نقدی در برآورد درآمدهای غیرعادی و ارزش بازار حقوق صاحبان سهام با استفاده از مدل اولسون تعمیم یافته(1999) و مدل بارث و همکارانش (1999) به عنوان نسخه ی اصلاح شده و تغییریافته ی مدل اولسون می پردازیم. داده های مورد استفاده در مدل بر اساس الگوی داده های تابلویی یا پانل و در نظر گرفتن شش صنعت متمایز از بورس اوراق بهادار تهران شامل بیشترین تعداد شرکت و سهم بزرگی از بازار سرمایه، در دوره ی زمانی 1381 تا 1390 گردآوری و مورد تحلیل قرار گرفته است. از اهداف تحقیق با توجه به تحقیقات اخیر می توان به بررسی توان توضیحی اقلام تعهدی و جریان های نقدی و تسهیل پیش بینی درآمدهای غیرعادی و ارزش بازار حقوق صاحبان سهام اشاره نمود که نتایج تحلیل نشان دهنده ی آن است که هر دو جزء درآمدها به پیش بینی درآمدهای غیرعادی آینده کمک می کنند و دارای توان توضیحی برای ارزش بازار حقوق صاحبان سهام هستند. البته شواهد حاکی از آن است که برای نمونه مورد بررسی، ضرایب ارزش گذاری مدل با ساختار مدل اولسون سازگار نیست. پس از تحلیل مدل اصلاح شده، از تلفیق مدل با روش شبیه سازی چولسکی استفاده شده است که در آن با استفاده از تغییراتی همبستگی شدید داده ها از بین رفته و به برآورد ارزش بازار می پردازیم. نتیجه این بخش هم نمایانگر آن است که میان پیش بینی ارزش بازار شرکت ها و اطلاعات واقعی ارزش بازار، تفاوت معنی داری وجود ندارد.

بررسی احتمال رخ دادن پیشامدهای نادر (پیشامدهایی که با احتمال بسیار کم رخ می دهند) از موضوعات مهم در مدیریت ریسک سبدهای مالی است. نظریه ارزش فرین مبانی ریاضی مدل سازی این پیشامدها و محاسبه معیارهای ریسک مربوط به آن ها مانند ارزش در معرض ریسک را فراهم کرده است. هدف این پایان نامه استفاده از نظریه ارزش فرین برای محاسبه ارزش در معرض ریسک بازده لگاریتمی شاخص قیمت و ثمره نقدی بورس اوراق بهادار تهران است. همچنین این روش محاسبه ارزش در معرض ریسک با روش های واریانس- کوواریانس (با فرض نرمال بودن توزیع بازده) و شبیه سازی تاریخی مقایسه شده است. نتایج نشان دهنده این موضوع است که برای دم راست توزیع بازده شاخص بورس اوراق بهادار تهران که نسبت به دم چپ پهن تر است روش نظریه ارزش فرین در تمام سطوح اطمینان کاراترین روش محاسبه ارزش در معرض ریسک است، در حالی که برای دم چپ نه در همه سطوح اطمینان، بلکه در بالاترین آن ها روش نظریه ارزش فرین بیشترین کارایی را دارد.

در بازارهای مالی، قیمت یک ورق ریسکی به وسیله بازار سازان بر اساس تقاضای مازاد تعاملات عامل-های غیرهمگن تعیین می گردد. این عامل ها، چارتیست ها و فاندامنتال ها هستند که سفارش های آن ها بر مبنای تفاوت بین تخمین ها در مورد قیمت آتی بوده به طوری که چارتیست ها متکی به قوانین وجود روند عمل می کنند و فاندامنتال ها فرض می کنند که دارای اطلاعات در مورد فضای اقتصادی هستند و بر این اساس نظرات خود را شکل می دهند. اگر قیمت در بلند مدت با مقادیر پیش بینی شده فاندامنتال ها فاصله زیادی داشته باشد، فاندامنتال ها اطمینان خود را از پیش بینی ها کاهش داده و وزن بالایی به بازگشت قیمت به قیمت بنیادی می دهند. در حقیقت در بازار مالی شاهد سناریوهای دینامیک مختلفی هستیم که با توجه به تعاملات عامل های ناهمگن شکل گرفته است. بر این اساس در این تحقیق به توسعه یک مدل دینامیکی سه بعدی زمان گسسته با هدف پوشش مجموعه کاملی از سناریوهای دینامیک پرداخته شده است. نتایج حاصل از این تحقیق به دو بخش تقسیم شده است. در بخش اول به شبیه سازی کمی رفتارهای دینامیک و شناسایی جذب کننده های همزمان پرداخته می شود و در بخش دوم به بررسی تاثیر حالت بازار (نسبت هر یک از دو عامل چارتیست و فاندامنتالیست در بازار) و عامل های با استراتژی به روز شونده (افرادی که بر اساس نسبت سودی که برای هر استراتژی شناسایی می کنند، استراتژی خود را تغییر می دهند) بر رفتار قیمتی بازار پرداخته می شود.

در این پژوهش سعی داریم سیاست تقسیم سود را از دیدگاه مالی رفتاری مورد بررسی قرار دهیم. بدین منظور اثر یکی از تورش¬های مالی رفتاری (فرا اعتمادی مدیران) را از طریق مدل رگرسیون بر سیاست تقسیم سود شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی ابتدای 1387 تا پایان 1391 می¬سنجیم. نتایج بررسی نشان می¬دهد که فرا اعتمادی مدیران رابطه¬ی معکوس و معناداری با سیاست تقسیم سود دارد؛ بدین معنی که با افزایش فرا اعتمادی مدیران میزان پرداخت سود در شرکت¬ها کاهش می¬یابد. علاوه بر این در این پژوهش اثر متغیرهای رشد شرکت، جریان نقد عملیاتی، سطح عدم تقارن اطلاعاتی، نسبت مالکیت نهادی و اهرم مالی بر سیاست تقسیم سود مورد بررسی قرار می¬گیرد.

چکیده ندارد.