بررسی سیاست تقسیم سود و رابطه آن با بازده سهام، از دیرباز از جمله مشکل ترین چالش های پیش روی اقتصاددانان مالی بوده است. پژوهش حاضر نیز به منظور پی بردن به اهمیت سیاست توزیع سود نقدی بر بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، انجام شده است. روش تحقیق، تحلیلی- توصیفی بوده و روش جمع آوری داده ها، کتابخانه ای است. برای آزمون فرضیه های تحقیق، آزمون های هبستگی اسپیرمن، u من-ویتنی و رگرسیون خطی چندگانه به کار گرفته شده اند. نتایج تحقیق حاضر نشان می دهد که صرف نظر از میزان ریسک، همبستگی مثبت و معناداری بین میزان سود تقسیمی شرکت و بازده سالانه آن وجود دارد و در دوران رکود بازار، میانگین بازده شرکت های توزیع کننده سود نقدی بالا نسبت به شرکت های با سیاست توزیع سود نقدی پایین، بیشتر است. به منظور بررسی دقیق تر رابطه بین بازده و سیاست توزیع سود نقدی، بازده حاصل از استراتژی انتخاب سهام شرکت های توزیع کننده سود نقدی بالا و پایین متناسب با ریسک آن مورد ارزیابی قرار گرفت. برای اندازه گیری ریسک استراتژی مذکور از مدل سه عاملی فاما و فرنچ استفاده شده است. مطابق انتظار، در حالتی که استراتژی خاصی برای انتخاب سهام بکار گرفته نشود ، مدل سه عاملی، بازده کسب شده را متناسب با ریسک آن تبیین می کند و ضریب آلفا (بازده تعدیل شده) بی معنی می باشد. در ادامه انتظار می رفت با توجه به کنترل اثر متغیرهای اندازه و ارزش، استراتژی انتخاب سهام شرکت های توزیع کننده سود نقدی بالا یا پایین منجر به معنا داری ضریب آلفا (کسب بازدهی بیشتر از بازده مورد انتظار) در مدل رگرسیونی گردد. اما نتایج آزمون فرضیه های مربوط به این بخش، مطابق انتظار نبود، بدین معنی که، با کنترل اثر ریسک، استراتژی انتخاب سهام شرکت های توزیع کننده سود نقدی بالا یا پایین در تشکیل پرتفوی، منجر به کسب بازدهی بیشتر از بازده مورد انتظار نمی شود.

به دلیل وجود تضاد منافع بین مدیران و سرمایه گذاران طبق تئوری نمایندگی، همواره این امکان وجود دارد که مدیران شرکت ها از منابع شرکت در جهت افزایش ثروت سهامداران استفاده بهینه ننمایند. صاحبنظران امروزه بهترین راه حل این مشکل را بهبود سیستم حاکمیت شرکتی می دانند. حاکمیت شرکتی مجموعه ای از ساز و کارهای درونی و بیرونی است که هزینه نمایندگی ناشی از تضاد منافع مالکیت و مدیریت را کاهش می دهد. هدف از انجام پژوهش حاضر بررسی ارتباط بین سازوکارهای حاکمیت شرکتی و هزینه سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. در این تحقیق رابطه یک مکانیزم بیرونی و سه مکانیزم درونی با هزینه سرمایه بررسی شده است. نسبت حضور اعضای غیرموظف در ترکیب هیأت مدیره، حسابرس داخلی، شفافیت اطلاعاتی از جمله مکانیزم های دورنی هستند و سرمایه گذاران نهادی نیز به عنوان یکی از مکانیزم های بیرونی در این پژوهش در نظر گرفته شده است. جهت محاسبه هزینه سرمایه از مدل گوردون استفاده شده است. با نمونه ای مشتمل بر 77 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق تهران و با استفاده از داده های سال 1386-1382(قلمرو زمانی 5 ساله) و با کمک روش های آماری (ضریب همبستگی و آزمون مقایسه میانگین دو جامعه مستقل و تحلیل رگرسیون) فرضیه های تحقیق مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است و نتایج حاصل از این تجزیه و تحلیل حاکی از این است که: •بین نسبت حضور اعضای غیرموظف هیأت مدیره و هزینه سرمایه ارتباط معنادار و منفی وجود دارد. •بین وجود حسابرس داخلی و هزینه سرمایه رابطه معناداری وجود ندارد. •شفافیت اطلاعاتی رابطه معنادار و منفی با هزینه سرمایه دارد. •درصد مالکیت سرمایه گذاران نهادی با هزینه سرمایه رابطه معنادار و منفی دارد. •نتایج تحلیل رگرسیون نشان داد نسبت حضور اعضای غیرموظف، شفافیت اطلاعات و درصد مالکیت سرمایه گذاران نهادی 30 درصد از تغییرات هزینه سرمایه را پیش بینی می کنند.

با توجه به اینکه سرمایه گذاران همواره در درصدد افزایش سود سرمایه گذاری خود هستند واینکه اولین و مهم ترین عاملی که در اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار فراروی سرمایه گذار قرار دارد، عامل قیمت سهام است این عوامل باعث شده تا اقتصاددانان، متخصصان علم آمار و مدرسان امور مالی علاقه و توجه زیادی را به توسعه و آزمون مدل هایی برای بررسی رفتار قیمت سهام نشان دهند تا به سرمایه گذاران در شناخت و نحوه عمل قیمت سهام در تصمیم گیری درست در شرایط با عدم اطمینان بالا کمک کند. هدف اصلی این پژوهش شبیه سازی قیمت سهام شرکت های خودرو سازی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از تکنیک شبیه سازی مونت کارلو و اهداف فرعی این پژوهش بررسی قابلیت شبیه سازی در صنایع سبک و سنگین و قدرت شبیه سازی در بازه های زمانی متفاوت است. متغیر مورد استفاده در این تحقیق برای انجام آزمون فرض، درصد خطاهای به دست آمده در بازه های زمانی متفاوت است. در این تحقیق جامعه مورد مطالعه شامل هفت شرکت خودرو سازی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار است، دادهای وروردی برای شبیه سازی شامل بازده مورد انتظار سهام و انحراف معیار بازده سهام است که این اطلاعات بر اساس داده های سال 86 محاسبه و شبیه سازی بر اساس اولین قیمت سال 87 صورت می گیرد. شبیه سازی از طریق یک برنامه طراحی شده در محیط نرم افزاری excell2007 صورت می گیرد، و از نرم افزار spss جهت تجزیه و تحلیل داده ها بهره گرفته شده است. بر اساس نتایج حاصله و با توجه به میزان ضریب تعیین و میانگین مجذور خطای به دست آمده برای پاسخ به سوال اول این پژوهش، نشان داد که تکنیک شبیه سازی مونت کارلو قابلیت پیش بینی با استفاده از معادله حرکت براونی را داراست. نتایج حاصل از پاسخ به سوال دوم حاکی از عدم تاثیر نوع فعالیت شرکت در قابلیت پیش بینی پذیری تکنیک مونت کارلو بود. نتایج حاصل از پاسخ به سوال سوم این پژوهش حاکی از وجود تفاوت معنی دار در نتایج حاصل از شبیه سازی در بازه های زمانی متفاوت بود. در پایان نیز پیشنهاداتی راه گشا برای تحقیقات آتی ارائه گردید.

اقتصاد کشور برای هم گرایی با اقتصاد جهانی نیازمند برخورداری از راهکارهای مشخص و دقیق و ابزارهای مناسب و کارآ می باشد. در پیشبرد اهداف توسعه اقتصادی کشور، توسعه بازارهای مالی در ابزار و ساختار، از مباحثی است که مورد توجه تمام مدیران و تصمیم گیرندگان کلان قرار می گیرد. از آنجایی که بورس اوراق بهادار یکی از بازار های مالی مهم در کشور محسوب می شود و شاخص سهام یکی از پارامترهای مهم در تعیین عملکرد آن می باشد لذا شاخص سهام و توسعه اقتصادی دارای رابطه متقابل بسیار مهمی می باشند. در سال های گذشته اغلب، از روش های سنتی برای پیش بینی شاخص بورس استفاده می نمودند. اما از آنجایی که بازار سهام یک سیستم غیر خطی است، لذا با پیشرفت و توسعه روش های غیر خطی هوشمند همچون الگوریتم پرواز پرندگان، ژنتیک، مورچگان و... می توان به پیش بینی آن پرداخت. قلمرو تحقیق از سال (1387-1378) در نظر گرفته شده است که در آن ابتدا یک چارچوب مفهومی پیش بینی طراحی گردیده، و برای پیش بینی، مدل های سنتی نموهموار ساده، هلت وینترز، اتورگرسیون، میانگین متحرک و آریما و مدل هوشمند پرواز پرندگان مورد استفاده قرار می گیرند. بدین منظور برای شناسایی تاخیر زمانی از آزمون آکائیک و برای ایستایی و مانایی سری زمانی شاخص از آزمون های دیکی فولر و فیلیپس پرون استفاده می شود. نتایج تحقیق حاکی از آن است که الگوریتم پرواز پرندگان نسبت به تمام مدل سنتی دقیق ترین پیش بینی را ارائه می کند، که این مدل هوشمند خطای برآورد را نسبت به بهترین مدل سنتی بهبود می بخشد. همچنین، الگوریتم پرواز پرندگان واریانس خطا را نسبت به مدل های سنتی بسیار کاهش می دهد که این نشان دهنده دقت بالای این مدل هوشمند در پیش بینی می باشد. واژگان کلیدی: شاخص کل بورس اوراق بهادار، پیش بینی، الگوریتم پرواز پرندگان، مدل های سنتی

مدیریت ریسک فرآیند سیستماتیکی است که طی آن فاکتورهای ریسک شناسایی و تعریف می شوند و برای حداقل کردن تاثیرات منفی آنها برنامه ریزی می شود. هدف این پایان نامه یافتن میزان اثرات منفی ریسک ها بر زمان و هزینه پروژه، و ارائه راهکار برای کاهش این اثرات می باشد در این نوشتار مدیریت ریسک بر اساس مجموعه استانداردهای « گستره دانش مدیریت پروژه »(pmbok) در پروژه دوگانه سوز کردن تعدادی خودرو اجرا شده است. استاندارد pmbok مراحل مختلف برای اجرای مدیریت ریسک را اینگونه بیان می کند : برنامه ریزی، شناسایی و تحلیل کیفی ریسک، کمی سازی و آنالیزریسک، پاسخ، نظارت و کنترل ریسک برای انجام پژوهش حاضر، با مراجعه به متن قرارداد و گزارشات پروژه اطلاعات اولیه استخراج و با تشکیل ماتریس ریسک، عوامل ریسک شناسائی و سپس میزان احتمال و تاثیر هرکدام بوسیله پرسشنامه تعیین شد. ده ریسک مهم پروژه بدین وسیله شناخته شد و توزیع احتمالی هر کدام بوسیله نرم افزار محاسبه شد. سپس اثر هر ریسک در صورت وقوع بر هزینه و زمان کلیه فعالیتهای پروژه بررسی شد و نتایج به عنوان ورودی به نرم افزار شبیه سازی کننده داده شد. سپس با توجه به نتیجه شبیه سازی ده ریسک تهدید کننده اولویت بندی شده و در نهایت مجموع تاثیرات هزینه ای و زمانی ریسک ها محاسبه گردید و راهکارهایی بر مبنای استاندار pmbok برای کنترل اثرات ریسک ها پیشنهاد گردید.

وجود تغییر و تحولات شدید محیطی و افزایش شتابنده روند جهانی شدن بیانگر آن است که سازمانها دیگر در محیط ثابت و یکنواخت گذشته نیستند و به تدریج با مسائلی روبرو می شوند که موجب کاهش بهره وری آنان می گردد. مدیران سازمانها به منظور بقاء سازمان مطبوعشان و بهبود وضعیت بهره وری سازمانی خویش از راه ها و روش های مختلفی استفاده می نمایند که استفاده از مدلهای تعالی سازمانی یکی از این روش می باشد. یکی از جدیدترین مدل های تعالی سازمان که اخیرا در سازمانهای مختلفی مورد استفاده قرار گرفته است، مدل اروپایی efqm می باشد. این مدل نسبت به سایر مدلهای تعالی تعریف کاملتر و وسیع تری از کیفیت ارائه می نماید و مسئولیت اجتماعی شرکتها را نیز مورد توجه قرار می دهد. مدل مذکور دارای دو بخش توانمندسازها و نتایج و 1000 امتیاز می باشد که به هر بخش 500 امتیاز اختصاص می دهد. در این تحقیق به بررسی تاثیر بهبود و ارتقا توانمندسازها بر نتایج (خصوصا کارکنان) می پردازیم تا میزان کارایی مدل مدل را بسنجیم. توانمندسازهای مدل در واقع بوجودآورنده نتایج هستند. با توجه به نقش بسیار مهم کارکنان در بهره وری سازمان معیار کارکنان از بخش توانمندسازها و معیار نتایج کارکنان را مورد مطالعه قرار می دهیم. در این تحقیق قصد داشتیم سازمانهایی را که اقدام به دریافت جایزه کیفیت کرده بودند مورد مطالعه قرار دهیم، لیکن با توجه به محدودیت های موجود جهت جمع آوری اطلاعات لازم از سازمانهای مذکور، از ارزیاب های رسمی efqm که به ارزیابی سازمانهایی که اقدام به دریافت جایزه کیفیت نموده اند، می پردازند استفاده شد زیرا آنها با توجه به ارزیابی هایی که انجام دادند به یک دید کلی از وضعیت سازمانها و وضعیت امتیازات آنها رسیده اند. بدین منظور با توجه ادبیات و پیشینه تحقیق مطالعه شده مرتبط با موضوع پرسشنامه ای با 25 سوال طراحی شد و در اختیار افراد مذکور جهت پاسخگویی قرار گرفت. روایی محتوایی پرسشنامه مذکور با نظر اساتید و متخصصین امر تایید گردید و پایایی نیز در نرم افزار spss با محاسبه ? کرونباخ 85% تایید گردید. از ضریب همبستگی اسپیرمن نیز به منظور سنجش همبستگی زیر معیارهای مورد بحث استفاده گردید. با توجه به نتایج حاصله همبستگی میان معیارها وزیر معیارهای مورد بحث تایید شد جز زیر معیار برنامه ریزی و مدیریت نیروی انسانی که رابطه معنی داری با زیر معیارهای معیار نتایج کارکنان نداشت. هچنین با محاسبه میانگین امتیازات هر زیر معیار میزان توجه سازمانهای مذکور به هر زیر معیار محاسبه شد که اینجا هم زیر معیار برنامه ریزی و مدیریت نیروی انسانی کمترین درصد را به خود اختصاص داد، که نشان دهنده لزوم توجه بیشتر به امر برنامه ریزی نیروی انسانی می باشد.

در این پایان نامه سعی شده است تا با استفاده از تکنیک های موجود در روش های تصمیم گیری، متناسب با هر سرمایه گذار فردی سبد سهامی انتخاب شود که با کمترین ریسک بالاترین بازده را دارا باشد.تکنیک مورد استفاده در این پایان نامه تاپسیس می باشد.ضمن این که ما در این رساله تصمیم گیران و سرمایه گذاران را به سه سطح ریسک پذیر، ریسک گریز و بی تفاوت نسبت به ریسک دسته بندی نموده ایم.

در عصر حاضر هر چیزی که مانع بهره وری و کارایی بالاتر باشد، محکوم به حذف یا تغییر است، هر چند وابسته به دولت باشد. همان طور که در دهه 1980 در کشورهای صنعتی اقدامات گسترده ای در راستای خصوصی سازی شرکت های دولتی برای ارتقای سودآوری و بهره وری آن ها، انجام شد. خصوصی سازی به بیان ساده عبارت است از کاهش یا حذف کلیه فعالیت های اقتصادی دولت و سپردن آن ها به بخش خصوصی، که به روش های مختلفی قابل اجراست. عمده ترین و پرسرعت ترین روش خصوصی سازی به شیوه توزیع کوپن سهام در بین مردم می-باشد. مشابه این روش خصوصی سازی، طرح توزیع سهام عدالت در ایران بوده، که در راستای اجرای سیاست های اصل 44 قانون اساسی و با عنوان آیین نامه اجرایی گسترش مالکیت خانوارهای ایرانی از سال 1385 اجرا شده است. مهم ترین هدف این طرح توزیع عادلانه تر ثروت وگسترش مالکیت در بین اقشار ضعیف جامعه می باشد و اهمیت آن به دلیل گستردگی از حیث حجم واگذاری و نیز تعداد مشمولین آن می باشد. هدف تحقیق حاضر بررسی تأثیر اجرای طرح سهام عدالت بر عملکرد مالی و عملیاتی شرکت های مشمول می باشد. سنجه های مورد استفاده در این تحقیق جهت اندازه گیری عملکرد مالی و عملیاتی شرکت ها دربرگیرنده نسبت های بازده دارایی ها، بازده فروش؛ کارایی درآمد خالص، کارایی فروش و سطح اشتغال می باشد. که با جمع آوری داده های هشت ساله (1389-1382) شرکت ها از پایگاه های اطلاعاتی معتبر انجام شده است. روش مورد استفاده دربرگیرنده دو گام می باشد، گام اول عبارت است از مقایسه سنجه های قبل و بعد از واگذاری با استفاده از آزمون ویلکاکسون. خواهیم دید نتایج حاصل از این روش چندان مطلوب نبوده و از کارایی لازم جهت نیل به اهداف پژوهش برخوردار نیست، از همین رو در گام دوم از تحلیل رگرسیون پانلی استفاده شده است. در نهایت، نتایج حاصل شده از آزمون فرضیات پژوهشی حاکی از اثر منفی اجرای طرح سهام عدالت بر بازده فروش، کارایی درآمد خالص و کارایی فروش بوده، ولی بر بازده دارایی ها و سطح اشتغال شرکت ها تأثیر معناداری نداشته است. در واقع طرح سهام عدالت با ایجاد شرکت-های به واقع دولتی با عناوین خصوصی موجب گردیده تا اگرچه در ظاهر شرکت ها واگذار گردیده اند اما تصمیم ها همچنان توسط دولت گرفته شود؛ افزون بر این فقدان نظارت موثر بر شرکت های واگذار شده (به دلیل خروج از زمره شرکت های دولتی) از جمله دلایل تأثیر منفی طرح سهام عدالت بر عملکرد شرکت های مذکور می باشد.

سازمان ها جهت تعیین و تشخیص موقعیت فعلی خود و بقا و پیشرفت در دنیای رقابتی امروز بایستی به طور مستمر از متدها و شاخص هایی به منظور ارزیابی و بهبود مستمر عملکرد خود بهره گیرند و در این راستا استفاده از نظام های کنترل مدیریت ضروری است. یک متد ارزیابی، بایستی قادر باشد که وضعیت سازمان را در هر لحظه نسبت به اهدافش، فاصله تا هدف، نشان دهد، جایگاه سازمان را در ارتباط با محیط پیرامون، بازار، رقبا و سازمان های دیگر، مشخص کند و همچنین نشانگر میزان اثربخشی فعالیت های صورت گرفته در سازمان نیز باشد. پیچیدگی محیط عرصه رقابتی کسب وکار و افزایش انتظارات مشتریان، ضرورت آگاهی از نقاط قوت و ضعف سازمان و بهبود مستمر بهره وری را بیش از پیش آشکار نموده است. از این رو یکی از دغدغه های اساسی سازمان های امروز، دستیابی به یک شیوه ارزیابی عملکرد جامع، قابل اعتماد و انعطاف پذیر است تا با توسّل به آن، اطلاعات دقیق و کافی از جایگاه امروز خویش به دست آورند و با نگاه به آینده، از خطاهای گذشته درس بگیرند. کوتاه ترین راه رسیدن به اهداف سازمانی آن است که روش فوق، در راستای استراتژی سازمان باشد زیرا برنامه ریزی استراتژیک و کنترل اجرای برنامه ها و عملکرد فرآیندها، ضامن تحقق اهداف اساسی و چشم انداز هر سازمانی است. برای این منظور تعیین و اولیت بندی شاخص های عملکرد که بر مبنای استراتژی های تدوین شده ، عملکرد کلیه اجزای سازمان را لحظه به لحظه تحت کنترل و نظارت در آورده، آن را با برنامه ها و اهداف سازمان مقایسه کند، احساس می شود. تا بتوانیم بر امور بهتر و اثربخش تر مدیریت کرده، میزان موفقیت، خروجی کار و پیشرفت در دستیابی به اهداف راهبردی را بسنجیم. یکی از مدل های سنجش عملکرد کارت امتیازی متوازن است که شاخص های مالی و غیرمالی را به صورت یکپارچه در یک چارچوب جامع از اهداف استراتژیک و شاخص های عملکرد مرتبط با هم نشان می دهد. کارت امتیازی متوازن چهار وجه زیر را برای سازمان در نظر می گیرد: جنبه مالی: آیا سهامداران سازمان از عمکرد ما راضی هستند؟، چگونه منافع آنها را تامین کنیم؟ شاخص های سنتی مانند سود، رشد فروش، بهره وری و غیره جنبه مشتری: مشتریان چگونه به ما می نگرند؟، چگونه منافع مشتریان را تامین کنیم؟ شاخص هایی چون: سهم بازار، حجم فروش، حساب مشتریان عمده، سفارش عقب افتاده، میزان برگشتی محصول، رضایت مشتری، نگهداری مشتری (متوسط مدت ارتباط مشتری با سازمان)، وفاداری مشتری(تعداد تکرارخرید، رجوع مشتری و ...) جنبه فرآیندهای کسب وکار: در چه اموری باید سرآمد بوده و از مزیت رقابتی برخوردار باشیم؟، فرآیندهای سازمان، چگونه منجر به تامین منافع مشتریان می شوند؟ برخی شاخص های متداول در این وجه عبارتند از: استفاده از ظرفیت ، تحویل بموقع، زمان سیکل ، کیفیت (شاخص هایی مانند تعداد ضایعات و ...)، گردش موجودی جنبه یادگیری و رشد: آیا می توانیم همچنان به ایجاد ارزش برای مشتریانمان ادامه دهیم و آن را رشد دهیم؟ برخی شاخص های متداول در این وجه عبارتند از: میزان آموزش پرسنل، درصد فروش حاصل از محصولات جدید . کارت امتیازی متوازن، در حقیقت جایگزینی برای نظام های کنترل و سنجش عملکرد سازمان نیست، بلکه مکمل محسوب می شود. معیارها در کارت امتیازی متوازن به گونه ای انتخاب می شوند که براساس آن بتوان توجه مدیران و کارکنان سازمان را به عواملی جلب کرد که سطح عملکرد بالا در آنها باعث موفقیت رقابتی می شود. در این تحقیق شاخص های عملکرد شرکت فولاد آلیاژی با توجه به 4 منظر bsc از طریق ادبیات تحقیق و متخصصین استخراج می شود سپس با کمک تکنیک تاپسیس فازی این شاخص ها اولویت بندی و از طریق تکنیک ahp وزن دهی می شوند .

بورس اوراق بهادار از سویی مرکز جمع آوری پس اندازها و نقدینگی بخش خصوصی به منظور تامین مالی پروژه های سرمایه گذاری بلند مدت است و از سوی دیگر، مکان رسمی و مطمئنی است که دارندگان پس اندازهای راکد می توانند در آن محل مناسب و ایمن، وجوه مازاد خود را برای سرمایه گذاری در شرکت ها به کار بیندازند. امروزه بورس به عنوان ابزاری بسیار مهم از بازار سرمایه، نقش ویژه ای را در رشد اقتصادی ایفا می کند و با قیمت گذاری، کاهش ریسک، تجهیز منابع و تخصیص بهینه سهام، زمینه را برای رونق اقتصادی فراهم می نماید. در این خصوص، نحوه انتخاب سهام شرکت ها و به عبارتی دیگر نوع و مقدار سهام مورد تقاضا توسط سرمایه گذاران که از آن می توان به سبد بهینه و تشکیل پرتفوی بهینه نام برد از جمله تصمیمات مهم و حیاتی در بورس اوراق بهادار می باشد. نتایج پژوهش های متعدد موید کارایی ضعیف بورس اوراق بهادار تهران است. در چنین بازاری سرمایه گذاران و استفاده کنندگان از اطلاعات برآنند تا با انتخاب سهام های مناسب، سرمایه گذاری مناسب تری به عمل آورند. تحقیق حاضر به دنبال تعیین مدل مناسب تصمیم گیری به منظور انتخاب پرتفوی بهینه می باشد. روش تحقیق در این مطالعه توصیفی-تحلیلی بوده و روش گردآوری داده ها، کتابخانه ای-میدانی می باشد. این تحقیق، شرکت های برتر بورس اوراق بهادار تهران در سال 1388 را در طول 24 دوره زمانی مورد بررسی قرار می دهد. به منظور انتخاب پرتفوی بهینه در بورس اوراق بهادار، پس از محاسبه متغیرهای مورد نیاز مدل های شارپ، کانو و مدل تعدیل شده کای، اقدام به تعیین پرتفوی بهینه با استفاده از این سه مدل گردید. نتایج تحقیق نشان داد که مدل تعدیل شده کای نسبت به دو مدل شارپ و کانو دارای پرتفویی با بازدهی بالاتر می باشد و مدل کانو در این بین ریسک کمتری را در پرتفوی خود نشان می دهد.

مطالعه حاضر به بررسی تاثیر کارایی سرمایه فکری بر عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد. جامعه آماری پژوهش، تعداد 240 شرکت تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است، که نمونه آماری به صورت تصادفی و با بهره گیری از فرمول نمونه گیری از جامعه، 100 شرکت انتخاب شده اند. مقدار کارایی سرمایه فکری و اجزاء آن( سرمایه انسانی، ارتباطی و ساختاری) از طریق روش پالیک و مقدار عملکرد شرکت ها نیز از طریق تکنیک تحلیل پوششی داده برای بازه زمانی پژوهش 84-89 محاسبه شده است. نتایج حاصل از آزمون سوالات پژوهش نشان دهنده آن است که بین کارایی سرمایه فکری و اجزای آن با کارایی عملکرد شرکت ها هیچگونه رابطه معناداری وجود ندارد. این در حالی است که بین کارایی سرمایه فکری و اجزاء آن با نسبت های خروجی استفاده شده در روش تحلیل پوششی داده ( بازده دارایی ها، نسبت قیمت /درآمد و فروش) به عنوان متغیر های بیان کننده میزان عملکرد شرکت ها روابط معناداری مشاهده گردید.

یکی از روش های اندازه گیری ریسک های نامطلوب(ریسک هایی که با قبول آن ها صرف ریسک منفی شده و مخرب می باشند)، ارزش در معرض ریسک (var) است که بیشترین افت یک پرتفوی از دارایی های مالی را در افق زمانی مشخص ودر یک سطح اطمینان خاص نشان می دهد و راه حلی مناسب جهت اندازه گیری ریسک دارایی و مدیریت آن به عنوان یکی از ارکان اصلی تعیین سرمایه اقتصادی بر مبنای ریسک شرکت های مالی می باشد. در این پژوهش ابتدا به معرفی روشهای پارامتریک و ناپارامتریک رایج جهت تعیین ارزش در معرض ریسک پرداخته و سپس یک روش پارامتریک بسیار متفاوت به نام تقریب کورنیش- فیشر(cf) از نرمال را در مورد صنعت مالی بورس اوراق بهادار تهران شامل شرکت های سرمایه گذاری، شرکت های بیمه، لیزینگ ها و بانک ها در سال های 1389 تا 1391 مورد بررسی قرار می دهیم .با توجه به اینکه مفروضات اکثر مدل های تخمین ریسک بر این اساس می باشد که بازده دارایی ها از توزیع لاگ نرمال پیروی می کند،توزیع نرمال از اهمیت زیادی برخوردار بوده و محاسبه مقادیر کمی نوسان در گروی محاسبه مقادیر توزیع نرمال است.یکی از روشهای محاسبه این مقادیر استفاده از تقریب های توزیع نرمال است که از میان آن ها تقریب کورنیش- فیشر در بعضی از تحقیقات بکار گرفته شده است. یافته های این تحقیق، حاکی از آن است که این تقریب در مورد مشاهداتی که توزیع آن ها اختلاف اندکی با توزیع نرمال دارد به خوبی عمل کرده و در محاسبات مالی، استفاده از این تقریب می تواند به نتایج مطلوبی برای تصمیم گیری های مدیریت ریسک بینجامد،اما توزیع غالب در بازده سهام بازار بورس تهران توزیع نرمال نبوده واین امراز اعتبار نتایج حاصل از بکارگیری مدل های محاسبه ریسک که بر فرض نرمال بودن مشاهدات استوارند می کاهد.

هدف از این پایان نامه مطالعه روشی عددی برای حل مسئله انتخاب سبدسهام بهینه با محدودیت های کراندار می باشد که ماکزیمم امیدریاضی تابع مطلوبیت را نتیجه دهد. ایده اصلی این روش تقریب با استفاده از زنجیرهای مارکوف می باشد. در روش تقریب با زنجیر مارکوف، فرآیند کنترل شده اصلی با یک زنجیر مارکوف کنترل شده مناسب روی فضای حالت متناهی تقریب زده می شود، که احتمالات انتقال این زنجیر مارکوف با استفاده از اصل برنامه ریزی پویا و معادله هامیلتون-ژاکوبی-بلمن متناظر با آن بدست می آید. در ادامه پس از بیان تعاریف و مفاهیم لازم و معرفی مسئله انتخاب بهینه پرتفوی به حل آن با استفاده از زنجیرهای مارکوف تقریبی می پردازیم و سپس نتایج مربوط به شبیه سازی روش معرفی شده را ارائه می کنیم.

اهمیت روز افزون بازار دارایی های مالی، بررسی مداوم پیرامون این بازارها را ضروری می سازد. یکی از اجزای مهم بازارهای مالی، بورس اوراق بهادار است. بورس اوراق بهادار به عنوان یکی از اصلی ترین ارکان بازار سرمایه در کشور قادر است ضمن تجهیز و سرازیر کردن پس اندازهای راکد در کشور و سوق دادن آنها به سوی تولید، حرکت به سوی رشد و توسعه اقتصادی را سرعت بخشد. بورس نه تنها اقتصاد ملی بلکه اقتصاد جهان را تحت تاثیر قرار می دهد. بنابراین بین تحولات بورس و رکود و رونق اقتصادی رابطه معنی داری وجود دارد و متقابلا سیاست گذاری های کلان در هر کشوری، مخصوصا متغیرهای کلان اقتصادی و به ویژه متغیرهای پولی، بازار بورس آن کشور را متاثر می سازد. از آنجا که ارزش سهام موجود در بورس اوراق بهادار تحت تاثیر عوامل مختلف به ویژه متغیرهای کلان اقتصادی قرار دارد، در این پژوهش اثر متغیرهای کلان اقتصادی (تورم، نقدینگی و نرخ ارز واقعی) بر شاخص قیمت کل سهام بورس اوراق بهادار تهران بین سال های 1390-1384، بصورت ماهانه و با استفاده از روش رگرسیونی خودتوضیحی با وقفه های توزیعی ( (ardlمورد بررسی قرار گرفته است. نتایج این بررسی نشان می دهد که رابطه بلند مدتی بین شاخص قیمت کل سهام و متغیرهای مورد بررسی (تورم، نقدینگی و نرخ ارز واقعی) وجود دارد. بر اساس یافته های پژوهش، تورم به دلیل تغییر در هزینه های جاری مردم و بازنگری در سبد دارایی خود، دارای تاثیر منفی، نقدینگی به دلیل جذب نقدینگی توسط بورس و بکارگیری این نقدینگی در تولید واقعی بجای بازار دارایی های واقعی دارای تاثیر مثبت و نرخ ارز واقعی به دلیل وابسته بودن صنعت کشور به عنوان بزرگترین بخش بازار بورس سهام به جهت نیاز به واردات جهت تامین مواد اولیه، خرید ماشین آلات و انتقال تکنولوژی، دارای تاثیر منفی بر شاخص قیمت کل سهام بورس تهران می باشد. در پایان نیز پیشنهاداتی برای تحقیقات آتی ارائه گردیده است. طبقه بندی jel:c5.g1.e44

هدف از انجام این تحقیق، شناسایی و اولویت بندی چالش های موثر بر پیاده سازی مدیریت ارتباط با مشتری الکترونیکی e-crm در نظام بانکی است. جامعه آماری این تحقیق، مشتمل برشعب بانک تجارت شهر شیراز می باشد و روش نمونه برداری نیز تصادفی ساده است. تحقیق حاضر از حیث ماهیت مساله و هدف تحقیق کاربردی و از نظر روش انجام ، تحقیقی توصیفی – پیمایشی می باشد. همچنین تحقیق پیش رو از حیث زمانی مقطعی محسوب می شود چون در فاصله زمانی مشخص انجام شده است. همچنین برای گردآوری اطلاعات لازم این تحقیق از 2 ابزار پرسشنامه و مصاحبه با خبرگان آشنا به موضوع تحقیق استفاده و به منظور انجام تحلیل های مرتبط با اولویت بندی از رویکرد تاپسیس فازی به کمک کد نویسی های macro در نرم افزار اکسل و برای انجام تحلیل های آماری مورد نیاز از نرم افزار آماری spss استفاده شده است. پژوهش حاضر مبتنی بر 2 سئوال اصلی تعریف شده است. پاسخ اولین سئوال تحقیق (چالش های موثر بر استقرار سیستم e-crmدر شعب بانک های تجارت شیراز کدامند؟) در نتیجه بررسی های صورت گرفته به صورت 20 آیتم مشخص شدند که از جمله آنها می توان به مواردی چون: استفاده از تکنولوژی نامناسب، پندار و درک نادرست کاربران از اینترنت، عدم ایجاد تصویر کاملی از وضع سیستم برای مدیریت ارشد و... اشاره کرد. در پاسخ به سئوال دوم تحقیق مبنی بر اینکه: مهمترین و موثرترین چالش های موثر بر استقرار سیستم مدیریت ارتباط با مشتری الکترونیک در شعب بانک های تجارت شیراز کدامند؟ نتایج این تحلیل نشان می دهد که عدم توانایی کاربران در استفاده از اینترنت و تکنولوژی های وابسته به آن و عدم وجود معیارها و روش های مدون برای سنجش عملکرد پروژه های مبتنی بر ارتباطات الکترونیکی مهمترین چالش و عدم وجود منابع کافی برای توسعه تجارت کم اهمیت ترین چالش تلقی شده است.

امروزه استفاده روزافزون از تجارت الکترونیکی و اینترنت، مدیریت روابط با مشتریان را در اکثر شرکتها و موسسات دستخوش تغییرات و تحولات اساسی نموده است و مفهوم e-crm (مدیریت ارتباط با مشتری الکترونیک ) بسیاری از شرکتها را به خود جلب کرده است. با توجه به ورود نظام بانکی کشورمان به عرصه خصوصی سازی، رقابت شدید بین نام های تجاری مختلف در جذب مشتریان، و فراگیری اینترنت و فضای مجازی در بین اقشار مختلف جامعه، این مطالعه بر آن است تا با استفاده از کارت امتیازی متوازن (bsc)به ایجاد ابزاری جهت بررسی عملکرد انجام e-crm در بخش بانکداری پرداخته و همچنین معیاری به منظور تشخیص سطوح بالاتر موفقیت در این حوزه ارائه کند. به منظور تحقق این هدف، بانک صادرات، به عنوان بانکی خصوصی و یکی از بانکهای پیشرو در استفاده از مدیریت ارتباط با مشتری الکترونیک انتخاب شده و سعی شده است تا با پاسخ به سه سئوال اساسی در این عرصه، به ارزیابی عملکرد این بانک پرداخته شود.

افزایش عدم اطمینان در بازارهای مالی، باعث اهمیت یافتن سنجش موثر ریسک بازار شده است. شرایط امروز بازارها مستلزم مدیریت جامع و دقیق ریسک است و ارزش در معرض ریسک، ابزاری در مدیریت ریسک است که طی سال های اخیر به ویژه بعد از بحران های مالی دهه 1990 مورد توجه مدیران عالی قرار گرفته است. به دلیل نقش کلیدی نفت در اقتصاد جهانی و تلاطم های قیمتی آن، اندازه گیری ریسک بازار جهانی نفت خام به موضوع مهمی تبدیل شده و به همین علت قلمروی موضوعی این تحقیق، بازار جهانی نفت خام در نظر گرفته شده است. در این مطالعه، ریسک بازار نفت خام با استفاده از روش شبیه سازی تاریخی فیلتر شده (fhs) پیش بینی شده است. استفاده از روش fhs از این جهت مورد توجه قرار گرفته است که در این روش فرض توزیعی خاصی بر بازده ها تحمیل نمی شود و همچنین با حذف خودهمبستگی بازده ها و خوشه بندی های تلاطم، برآوردهای دقیق تری از var ارائه می دهد. در این پژوهش عملکرد روشfhs با سه روش دیگر (روش های شبیه سازی تاریخی ساده، شبیه سازی تاریخی موزون و ریسک سنجی) مورد مقایسه قرار گرفته است. نتایج نشان می دهد که استفاده از روش fhs منجر به بهبود تخمین ارزش در معرض ریسک در بازار نفت خام می شود. همچنین با توجه به اینکه اقتصاد سیاسی ایران متکی به تلاطم های بازار جهانی نفت خام است، از نتایج این پژوهش در تصمیم گیری ها و سیاست گذاری های اقتصادی-سیاسی نیز می توان بهره گرفت.

در این تحقیق به بررسی رابطه بین سه متغیر مهم و تاثیر گذار نقدشوندگی سهام ، حاکمیت شرکتی و ارزش شرکت در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است . برای آزمون فرضیات از رگرسیون چند متغیره و همبستگی استفاده شده و رابطه بین سه متغیردر صنایع مختلف مورد بررسی قرار گرفته است . نمونه آماری پژوهش شامل 64 شرکت از میان صنایع مختلف و از بین تمامی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی 5 ساله 1390-1386 می باشد . در این تحقیق برای سنجش نقدشوندگی از سه معیار میانگین حجم ریالی معاملات روزانه ، میانگین تعداد دفعات معاملات روزانه و نسبت روزهای با بازده صفر استفاده شده است و شاخص حاکمیت شرکتی با استفاده از 6 مکانیزم (نسبت مدیران غیر وظف ، دوگانگی مدیر عامل و رییس هیئت مدیره ،سهامداران نهادی ، نوع حسابرس ،درصد سهام شناور آزد و اصلی یا فرعی بودن شرکت ) محاسبه و از q توبین برای سنجش ارزش شرکت استفاده شده است . یافته های تحقیق حاکی از عدم وجود رابطه معنادار بین حاکمیت شرکتی ، نقدشوندگی سهام و ارزش شرکت در بازار نوظهور ایران می باشد .

بازار سهام جزء مهم ترین بخش اقتصاد در هر کشوری لحاظ می شود، ایران هم از این قاعده مستثنی نیست. برای بهبود کارایی و رشد بورس اوراق بهادار نیاز هست که سرمایه گذاران دائما در آن فعال باشند و یکی از مواردی که سرمایه گذار باید در نظر بگیرد نوع صنعتی است که سرمایه گذاری در آن انجام می شود. از طرفی دیگر بازار سهام یک شبکه پیچیده است و نوسانات قیمت و بازده در میان سهام های مختلف از روابط پیچیده ای برخوردار است. دراین تحقیق، پویایی بازار سهام بوسیله خاصیت گراف تجزیه و تحلیل می نماییم و از درخت سراسری کمینه به منظور بررسی روابط بین بازده صنایع موجود در بورس اوراق بهادار تهران برای شناسایی و دسته بندی صنایع اثر گذار استفاده می کنیم. به منظور ایجاد درخت سراسری کمینه از فضای فرامتریک، که فضایی مناسب برای اتصال سهام مختلف با هم است استفاده می نماییم.علاوه بر درخت سراسری کمینه، درخت سلسله مراتبی مبتنی بر روش خوشه بندی تک پیوندی به منظور دسته بندی صنایع مختلف براساس فاصله فرامتریک ایجاد می نماییم.که بدین منظور صنایع موجود در بورس اوراق بهادار برای سال های 1387 تا 1391مورد بررسی قرار گرفتند. یافته های این تحقیق حاکی از آن است که درخت سراسری کمینه، ترتیب متقابل صنایع موجود در بورس اوراق بهادار تهران را به شیوه ای که باعث می شود از یک دیدگاه اقتصادی نگریسته شود، را توصیف می نماید. در واقع، استفاده از درخت سراسری کمینه یک روش برای استخراج یک مقدار قابل کنترل اطلاعات از یک ماتریس همبستگی بزرگ از بازده صنایع مختلف برای آشکار ساختن الگوهای ارتباط بین صنایع مختلف در بورس اوراق بهادار تهران را فراهم می نماید. این یک بینش به رفتار صنایع مختلف است که به آسانی از طریق ماتریس همبستگی به عنوان یک کل بدست نمی آید. به کارگیری دینامیکی تجزیه و تحلیل ها به شما اجازه می دهد که به خوبی تکامل الگوها و فعل و انفعالات بین صنایع مختلف را درطول زمان مشاهده نمایید.که بدین ترتیب در این تحقیق به این نتیجه رسیدیم که با توجه به درخت سراسری کمینه در هر سال صنایع متفاوتی به عنوان صنایع اثرگذار شناخته شدند. همچنین نتایج نشان می دهند که امکان بدست آوردن یک طبقه بندی معنادار صرفا بر مبنای حرکات دوجانبه بین صنایع مختلف و فرض اساسی فاصله فرامتریک، بدون هیچ گونه دانش وفرضی از فعالیت های تجاری صنعت ها وجود دارد. خوشه های بدست آمده نشان می دهد که عوامل مشترک اقتصادی بر گروه های خاصی از صنایع تاثیر می گذارند. این نتایج نشان می دهند که خوشه بندی تک پیوندی برای دسته بندی صنایع مختلف در بورس اوراق بهادار تهران مناسب است. درنهایت بررسی خوشه ها در هر سال نشان می دهد که خوشه ها در هر دوره اگرچه ممکن است همگن باشند، اما این احتمال که اینها بیش از یک دوره در پرتفولیوهای معقول پایدار بمانند کم است. این امتیاز به منظور استفاده از حداکثر مزایای متنوع سازی نیازمند بازسازی مکرر است.نتایج بدست آمده از این تحقیق از اهمیت اساسی برخوردار است برای مثال در مدیریت سرمایه گذاری ها، طبقه بندی صنایع مختلف، بهینه سازی پرتفوی ها و غیره که در آن فعل وانفعالات صنایع مختلف از اهمیت حیاتی برخوردار است.

یکی از لازمه های ایجاد تحول در صنعت بیمه کشور در راستای خدمات مطلوب، طراحی و اجرای سیستم ارزیابی عملکرد است، ارئه یک سیستم ارزیابی جامع و شفاف با دو رویکرد کنترل و نظارت بر عملکرد شرکت های بیمه و همچنین ارزیابی و رتبه بندی شرکت های بیمه است. موضوع ارزیابی عملکرد با رویکرد های کنترل (نظارت) و رتبه بندی شرکت های بیمه در راستای ارتقای کیفیت کارآمدی و اثربخشی کارکردهای بیمه مورد بحث و بررسی قرار می گیرد. هدف از این تحقیق ارزیابی و رتبه بندی 23 شرکت بیمه با استفاده از روش تحلیل پوششی داده ها از مهم ترین روش هایی است که به دلیل استفاده از فنون ریاضی، اجتناب از شیوه های ذهنی و سلیقه ای و داشتن صحت بالا در نتیجه گیری، در دهه های اخیر جایگاه علمی ویژه ای داشته است.در این راستا با استفاده از اطلاعات شرکت های بیمه به وسیله مدل bcc خروجی محور در سال های 1388و1389و1390 کارایی این شرکت ها در ابعاد مختلف بررسی گردیده است. نتایج حاصل ازاین پژوهش نه تنها به مدیران این شرکت ها، بلکه مسئولین اقتصادی کشور و همچنین بیمه گذاران، در شناسایی شرکت های کارا و ناکارا کمک خواهد کرد. همچنین با توجه به تجزیه و تحلیل های انجام شده در زمینه ارزیابی عملکرد شرکت ها، چگونگی دستیابی شرکت های ناکارا به سطح کارایی مشخص شده است.

در قرن حاضر تحولات جدید باعث شده است تا بخش خدمات با سرعت بسیار زیادی گسترش پیدا کند. با توجه به اهمیت بخش خدمات، تعالی کیفیت خدمات دراین بخش نیز اهمیت ویژه ای پیدا می کند، به نحوی که ارائه خدمات با کیفیت از چالش های مهم قرن حاضر در سازمان های خدماتی است. یکی از مهم ترین راه های کسب مزیت رقابتی برای بانکهای امروزی، استفاده از فناوری اطلاعات برای ارائه خدمات بانکی است که تحت عنوان خدمات بانکداری الکترونیکی از آن یاد می شود. توسعه وگسترش بانکداری الکترونیکی به عنوان یکی از کاربردهای فناوری اطلاعات و ارتباطات در بازارهای پولی و بانکی کشورهای پیشرفته جهان، صنعت بانکداری کشور را در سال های اخیر به منظور بکارگیری این نواوری به تکاپو وادار کرده است. بنابراین سنجش کیفیت خدمات الکترونیک یکی از راهکارهایی است که به ما این امکان را می دهد تا از کیفیت استقرار کاربردهای مختلف فناوری اطلاعات و ارتباطات از جمله بانکداری الکترونیک آگاه شده و با استفاده از این بازخورد درجهت بهبود وضعیت کشور در این زمینه تلاش کنیم. در این پژوهش پس از مرور ادبیات موجود در این زمینه، مولفه های موثر برکیفیت خدمات بانکداری الکترونیکی از طریق مصاحبه با خبرگان بانکی و مالی شناسایی شد، سپس جهت سنجش متغیرها، پرسشنامه ای حاوی سنجه های مناسب طراحی و روایی و پایایی پرسشنامه به ترتیب از طریق روایی محتوایی و مقدار آلفای کرونباخ 884/0 تایید شد. جهت تخمین تعداد اعضای نمونه لازم، در ابتدا تعداد 30 پرسشنامه به صورت تصادفی بین مشتریان بانک صادرات مرکز یزد پخش شد، و سپس با استفاده از فرمول کوکران، تعداد 147 نفر برای ادامه پژوهش مناسب دیده شد. پس از توزیع و جمع آوری پرسشنامه ها، با استفاده از مدل ای-سروکوال و تکنیک تاپسیس داده ها تجزیه و تحلیل شدند. نتایج نشان می دهد که از سی مولفه شناسایی شده 22 مولفه دارای شکاف منفی و 8 مولفه دارای وضعیت مطلوب هستند. براین اساس، وضعیت ابعاد تحقیق نیز مشخص شد که نتایج حاکی از نامطلوب بودن وضعیت این ابعاد است. شکاف منفی این 22 مولفه، بیانگر این است که از دیدگاه مشتریان در این مولفه ها بانک نتواسته است انتظارات مشتریان را برآورده سازد. این مولفه ها عبارتند از: ارائه اطلاعات و خدمات به موقع به مشتریان، میزان احساس امنیت از انجام عملیات بانکی، سرعت دریافت خدمات الکترونیکی، امکان انجام عملیات بانکی متفاوت، ارائه اطلاعات و خدمات بانکی براساس نیاز مشتری و ... .

ارزیابی قیمت بنگاه¬ها، شاید مهمترین تحلیلی باشد که سرمایه¬گذاران در راستای اتخاذ بهینه¬ترین تصمیمات انجام می¬دهند. سنجش عوامل موثر بر قیمت و نوسانات آن که برای سرمایه گذاران ریسک آفرین است، از مسائل حیاتی بازار سرمایه تلقی می¬گردد. از طرفی مکانیزم های حفظ منافع و حقوق ذی¬نفعان که بوسیله ساختارهای موجود سعی در برقراری عدالت در بازار سرمایه را دارد، خواستار تأثیرگذاری مثبت بر تمامی فرآیندهای عملیاتی بنگاه-هاست. حاکمیت شرکتی به عنوان مهمترین ساختار برقراری و حفظ حقوق ذی¬نفعان همواره در تلاش است که از تضییع منافع ذی¬نفعان جلوگیری نماید. به همین جهت تحقیق حاضر بدنبال بررسی تأثیر مکانیزم¬های داخلی و خارجی حاکمیت شرکتی بر نوسانات قیمت سهام می¬باشد. به این منظور 92 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره 1385 تا 1391 مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل از تحلیل داده¬ها نشان می¬دهد که مکانیزم¬های خارجی حاکمیت شرکتی که شامل سرمایه¬گذاران نهادی، مالکیت مدیریتی و اندازه موسسه حسابرسی است بر نوسانات قیمت شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تأثیرگذار نیست. نتایج درباره¬ی مکانیزم¬های داخلی حاکمیت شرکتی نشان می¬دهد که نوسان قیمت سهام شرکت¬هایی که در آنها پست مدیرعامل از ریاست هیأت مدیره تفکیک شده، کمتر است و شرکت¬هایی که از امتیاز افشا بیشتری برخوردارند، نوسان کمتری دارد. شایان ذکر است که بین اندازه¬ی هیأت مدیره و نسبت اعضای غیرموظف هیأت مدیره بعنوان دیگر مکانیزم¬های داخلی حاکمیت شرکتی با نوسان قیمت سهام شرکت¬ها رابطه¬ی¬ معناداری مشاهده نشد. کلمات کلیدی: حاکمیت شرکتی، مکانیزم خارجی، مکانیزم داخلی، نوسانات قیمت

اصلاحات جزء لاینفک تحولات اقتصادی در بخش مالی می باشد که شامل شکل دهی دوباره ساختار بازار سرمایه، نوآوری در ابزارها و محیطی با نظم جامع تر است. در بازار سرمایه ی ایران، اقدامات جدید باعث تحول شده و حال نیاز است که در این مسیر، سرمایه گذاران و بازیگران اصلی بازار سرمایه نیز تحولاتی را در ابزارهای بررسی و تحلیل خود ایجاد نمایند. دو مکتب فکری غالب بر ادبیات بازار سهام، تجزیه و تحلیل های بنیادی و تکنیکی می باشند. آشنایی بازار سرمایه ایران با تجزیه و تحلیل تکنیکی کم است، در حالی که تجزیه و تحلیل بنیادی از قدیمی ترین ابزار تحلیل سرمایه گذاران می باشد. از آن جا که سرمایه گذاران به دنبال انتخاب ترکیب بهینه ی دارایی ها و تخصیص ثروت خود در میان آن ها به گونه ای هستند که بتوانند به هدف سرمایه گذاری (افزایش درآمد قابل تصرف در دوره های آتی) دست یابند، بنابراین مسئله انتخاب پرتفوی بسیار مهم می باشد. به همین علت، این پژوهش ارزیابی سهام شرکت ها با استفاده از هر دو روش تجزیه و تحلیل بنیادی و تکنیکی را برگزیده و سپس به منظور تشکیل پرتفویی که حالات مختلف ریسک و ترجیحات سرمایه گذارن را لحاظ کند، از مدل فازی ممدانی و مدل برنامه ریزی خطی عدد صحیح ترکیبی استفاده نموده است. دلیل استفاده از سیستم فازی ممدانی، کارا بودن آن در محیط های مبهم و استفاده از دانش انسانی و مدل برنامه ریزی خطی عدد صحیح ترکیبی، قابلیت یافتن جواب بهینه مسئله از میان تعداد زیاد جواب موجود می باشد. نتایج ارزیابی عملکرد پرتفوی های تشکیل شده برای سه حالت سرمایه گذار ریسک گریز، ریسک خنثی و ریسک پذیر، نشان می دهد که عملکرد پرتفوی پیشنهادی مثبت بوده و عملکرد مناسبی را نشان می دهد، اما در مقیاسی دقیق تر پرتفوی تشکیل شده برای سرمایه گذار ریسک گریز در وضعیت مطلوب تری قرار دارد. به دلیل انعطاف و کاربردی بودن سیستم پیشنهادی، مدیران پرتفوی و سرمایه گذاران می تواند در تصمیم گیری های مربوط به ارزیابی سهام و تشکیل پرتفوی متناسب با اولویت ها و میزان ریسک پذیری خود، از آن بهره جویند.

بررسی ریسک در مدیریت مالی، ازمباحث محوری و اساسی است و ضرورت مطالعه این پدیده مهم، از اهمیت زیادی برخوردار است. بورس اوراق بهادار تهران در اقتصاد ایران اهمیت فراوانی دارد، و ریسک یک عامل شناخته شده در بورس اوراق بهادار است، بنابراین همه سرمایه¬گذاران در بورس اوراق بهادار با موضوع ریسک روبه¬رو هستند. بنابراین، اندازه¬گیری ریسک از مهم¬ترین مسائل نزد سرمایه¬گذاران می¬باشد و تا کنون معیارهای مختلفی برای اندازه-گیری ریسک مطرح شده است. این پژوهش به اندازه¬گیری ریسک با معیار سنجش ارزش در معرض ریسک می¬پردازد. در این مطالعه، ارزش در معرض ریسک با استفاده از مدل garch اندازه¬گیری شده است. قلمرو موضوعی این تحقیق، سهام شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در صنعت سیمان است. قلمرو زمانی این تحقیق نیز، قیمت سهام شرکت¬های صنعت سیمان بین سال¬های 1389 تا1391 می¬باشد. نتایج این پژوهش نشان می¬دهد مدل garch عملکرد مناسبی در تخمین ارزش در معرض ریسک در سهام شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در صنعت سیمان دارد و می¬توان بیان نمود که مدل garch(1,1) با توزیع t-student برای اکثریت شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در صنعت سیمان مدل بهینه است. همچنین نتایج این پژوهش می¬تواند به نتایج مطلوبی برای تصمیم¬گیری¬های مدیریت ریسک بینجامد.

به دلیل گسترش روز افزون شرکت های سهامی و به دنبال آن تفکیک مالکیت از مدیریت، حاکمیت شرکتی به عنوان یکی از موضوعات مهم برای سرمایه گذاران و ذی نفعان مطرح شده است. شرکت ها توسط ترکیبی از سازوکارهای داخلی و خارجی حاکمیت شرکتی، راهبری می-شوند. جهت موثر واقع شدن سازوکارهای داخلی حاکمیت شرکتی، لازم است تا سازوکارهای خارجی از آن ها حمایت کنند. بنابراین در این پژوهش تاثیر سازوکارهای نظارتی و کنترلی خارجی حاکمیت شرکتی (سیاست تقسیم سود، نسبت بدهی، مالکان نهادی و رقابت بازار محصول) برهزینه های نمایندگی سنجیده شده است. به منظور دستیابی به این هدف که در قالب هشت فرضیه مطرح شده است، 85 شرکت تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1386–1391مورد بررسی قرار گرفته اند. به دلیل نوع داده های پژوهش از روش داده های ترکیبی و جهت بررسی تاثیر متغیرهای پژوهش بر هزینه های نمایندگی از دومدل رگرسیونی استفاده شده است. مدل اول که در آن نسبت گردش دارایی ها متغیر وابسته است با رگرسیون حداقل مربعات تعمیم یافته (gls) و مدل دوم که متغیر وابسته تعامل فرصت رشد و جریان نقد آزاد است با روش مدل رگرسیون توبیت با اثرات تصادفی برآورد شده-اند. فرضیه های پژوهش با استفاده از نرم افزار آماری استاتا 11 مورد آزمون قرار گرفته اند. نتایج حاکی از آن است که بر اساس هر دو مدل، رقابت و نسبت بدهی تاثیری کاهنده بر هزینه های نمایندگی دارند. اما حاصل سود تقسیمی به عنوان معیاری از سیاست تقسیم سود، بر هزینه های نمایندگی تاثیر معناداری ندارد. در خصوص تاثیر مالکان نهادی نتایج نسبت به معیار اندازه گیری هزینه های نمایندگی حساس بوده، بطوری که براساس مدل اول، مالکان نهادی تاثیر معناداری بر هزینه نمایندگی ندارند و ولی بر اساس مدل دوم دارای تاثیر مثبت ومعناداری می باشند.

یکی از بخش هایی که در اقتصاد وظایف مهمی را بر عهده دارد، صنعت بیمه است. نگاهی به افزایش سرمایه های بین المللی و نیز، توجه به گردش چرخ های اقتصادی نشان دهنده این واقعیت است که همگی متکی به تضمین های ناشی از بیمه هستند. اهمیت توجه به صنعت بیمه از بعد اقتصادی را می توان با بیان نقش بیمه به عنوان یک موسسه تأمین امنیت و جبران خسارت و همچنین، نقش بیمه به عنوان یک موسسه سرمایه¬گذاری و کمک به روند رشد اقتصادی توضیح داد. بیمه، نقش مهم و حساسی را در رشد و توسعه اقتصادی خصوصاً در کشورهای در حال توسعه ایفا می کند. شرکت های بیمه از نهادهای مهم در بازار سرمایه هستند که از طریق پذیرش ریسک های متنوع و همچنین تجهیز منابع و تقویت منابع مالی جهت سرمایه گذاری در بازار پول و سرمایه، نقش موثری در توسعه اقتصادی کشور ایفا می کنند. یکی از لازمه های ایجاد تحول در صنعت بیمه کشور در راستای خدمات مطلوب، طراحی و اجرای سیستم ارزیابی عملکرد است. ارائه یک سیستم ارزیابی جامع و شفاف با دو رویکرد کنترل و نظارت بر عملکرد شرکت های بیمه و همچنین ارزیابی و رتبه بندی شرکت های بیمه است. که لازمه آن شناسایی و رتبه بندی معیارهایی موثر بر عملکرد مالی شرکت بیمه می باشد. موضوع بررسی و رتبه بندی شاخص های تأثیر گذار بر عملکرد مالی در راستای توجه مدیران به شاخص های مهم در جهت افزایش عملکرد مالی شرکت های بیمه صورت می پذیرد. هدف از این تحقیق بررسی و رتبه بندی معیارهای موثر بر عملکرد مالی صنعت بیمه با استفاده از رویکرد ویکور فازی و سپس ارزیابی و رتبه بندی مالی 23 شرکت بیمه با استفاده از روش تحلیل پوششی داده ها می باشد. تحلیل پوششی داده ها از مهم ترین روش هایی است که به دلیل استفاده از فنون ریاضی، اجتناب از شیوه های ذهنی و سلیقه ای و داشتن صحت بالا در نتیجه گیری، در دهه های اخیر جایگاه علمی ویژه ای داشته است. در این راستا با استفاده از اطلاعات شرکت های بیمه به وسیله مدل bcc خروجی محور در سال 1390 کارایی این شرکت ها در ابعاد مختلف بررسی گردیده است. نتایج حاصل از این پژوهش نه تنها به مدیران این شرکت ها، بلکه مسئولین اقتصادی کشور و همچنین بیمه گذاران، در شناسایی شرکت های کارا و ناکارا کمک خواهد کرد. همچنین با توجه به تجزیه و تحلیل های انجام شده در زمینه ارزیابی عملکرد شرکت ها، چگونگی دست یابی شرکت های ناکارا به سطح کارایی مشخص شده است

به دلیل اهمیت بالای صادرات غیر نفتی در ایران و استفاده درست واصولی از منابع ملی و به دلیل نوسانات بالای نرخ ارز و تاثیرات ان بر روی بخش های مختلف اقتصادی بیش از پیش مورد توجه قرار گرفته است . این پژوهش به بررسی نوسانات نرخ ارز بر روی قیمت سنگ آهن پرداخته است وبرای نوسانات از مدل خانواده گارچئ استفاده شده است

بورس اوراق بهادار یکی از اجزای مهم بازارهای مالی می باشد. اولین و مهم ترین عاملی که در اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار فراروی سرمایه گذار قرار دارد، عامل قیمت سهام است لذا هدف از این تحقیق پیش بینی قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از الگوریتم های بهینه سازی علف های هرز و ازدحام ذرات می باشد. الگوریتم های فوق برای یافتن وزن های بهینه در مدل اتورگرسیو به کار برده شد. به منظور تعیین جامعه آماری از داده های شرکت پتروشیمی آبادان از تاریخ 1391/11/14 الی1392/12/28 استفاده گردید. همچنین جهت آموزش مدل، از 80 درصد داده ها استفاده شد و پس از طراحی مدل در محیط نرم افزار اکسل ، 20 درصد داده ها توسط مدل پیش بینی شد. نتایج حاصل این تحقیق نشان داد که میانگین قدرمطلق درصد خطا، میانگین قدر مطلق خطاو میانگین مجذور خطا در الگوریتم های علف های هرز به ترتیب معادل 0/0158 ، 207/179و 100972/479و در الگوریتم ازدحام ذرات به ترتیب معادل 0/0429، 509/461 و 125864/1می باشد. با توجه به نتایج فوق الگوریتم علف های هرز پیش بینی دقیق تری را نسبت به الگوریتم ازدحام ذرات ارائه کرد.

کسب سود بیشتر، یکی از مهمترین عواملی است که سرمایه¬گذاران را به سرمایه گذاری دربورس اوراق بهادار تشویق می¬کند. سنجش عوامل موثر بر بازده سهام، مسئله-ای حیاتی برای سرمایه گذاران و سهامداران می¬باشد. به این منظور 80 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره¬ای 5 ساله از 1386 تا 1391 مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل از تحلیل داده¬ها نشان می¬دهد که عوامل اندازه (ارزش بازار شرکت¬ها) و ارزش دفتری به ارزش بازار شرکت¬ها، بر بازده سهام شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تأثیرگذار نیست، ولی عامل مومنتوم (که در این پژوهش به صورت یک¬ساله در نظر گرفته شده است) با بازده سهام رابطه مستقیم دارد.

در اقتصاد پرچالش کنونی با فشارهای فزاینده محیطی و منابع خارجی محدود، سرمایه در گردش شرکت ها از اهمیت وافری برخوردار است و مدیریت بهینه سرمایه در گردش در دوره های اقتصادی مختلف، می تواند به عنوان یک مزیت رقابتی برای شرکت ها محسوب گردد و از سوی دیگر عملکرد مالی و ارزش اقتصادی آنها را بهبود بخشد. از این رو در پژوهش حاضر سعی شده است تا ارتباط بین مدیریت سرمایه در گردش و ارزش افزوده اقتصادی در چرخه های تجاری مختلف، مورد بررسی قرار گیرد. برای انجام پژوهش حاضر نمونه ای از 77 شرکت از میان شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در دوره زمانی 1378 تا 1390 به شیوه حذف نظام مند انتخاب گردیده است. چرخه تبدیل وجه نقد، دوره وصول مطالبات، دوره پرداخت بدهی ها و دوره گردش موجودی کالا به عنوان متغیرهای مستقل در نظر گرفته شدند و متغیر وابسته، ارزش افزوده اقتصادی می باشد. برای تجزیه و تحلیل داده ها از روش رگرسیونی و مدل داده های ترکیبی (پانل) و برای آزمون فرضیه ها از آزمون های چاو، هاسمن و والد استفاده شده است. همچنین تجزیه و تحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها با استفاده از نرم افزارهای excel و eviews انجام گرفته است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که در طول دوره رکود اقتصادی، ارتباط بین برخی از متغیرهای سرمایه در گردش و ارزش افزوده اقتصادی به عنوان معیار عملکرد افزایش می یابد. علاوه بر این یافته های پژوهش حاکی از این است که در طول دوره رونق اقتصادی، این ارتباط کاهش می یابد. در خصوص بعضی از متغیرهای سرمایه در گردش، دوره رکود و رونق اقتصادی تأثیر معناداری بر رابطه آنها با ارزش افزوده اقتصادی نداشته است. واژگان کلیدی: مدیریت سرمایه در گردش، ارزش افزوده اقتصادی، چرخه های تجاری، چرخه تبدیل وجه نقد

با توجه به رقابتی بودن امروزه ی بازارها، چیدمان بهینه منابع جهت حفظ موقعیت و پیشرفت شرکت ها یک امرحیاتی و غیر قابل اجتناب می باشد. شرکت ها به منظور حداکثر کردن مطلوبیت در چرخه عمر خود سیاست های متفاوتی را اتخاذ می نمایند. در این پژوهش رابطه بین چرخه عمر و ساختار سرمایه و دیگر عوامل مرتبط با ساختار سرمایه (سودآوری، نقدینگی، دارایی-های مشهود، اندازه شرکت، عمر، سپرمالیاتی غیر بدهی و فرصت رشد) مورد مطالعه و بررسی قرار گرفت. به منظور دستیابی این هدف که در قالب 8 فرضیه مطرح شده است، 114 شرکت و به عبارتی 570 سال _شرکت در بازه زمانی 1388 تا 1392 به عنوان نمونه مورد بررسی قرار گرفته است. به دلیل نوع داده ها ی پژوهش از روش داده های ترکیبی و جهت بررسی رابطه متغیرهای پژوهش با ساختار سرمایه از دو مدل رگرسیونی استفاده شده است. که در مدل اول رابطه رتبه مراحل چرخه عمر(lcsr) با ساختار سرمایه و در مدل دوم رابطه نسبت سود انباشته به دارایی کل (re/ta) (به عنوان نماینده مراحل چرخه عمر) با ساختار سرمایه سنجیده شده است. برای رتبه بندی شرکت ها از روش شناسی پارک و چن استفاده شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها حاکی از آن است که بر اساس دو مدل، بین رتبه مراحل چرخه عمر، نسبت سود انباشته به دارایی کل، دارایی مشهود ، سودآوری با ساختار سرمایه رابطه معناداری وجود دارد. متغیر عمر رابطه معناداری با ساختار سرمایه ندارد. و بین متغیرهای اندازه،فرصت رشد، نقدینگی، سپر مالیاتی غیر بدهی با ساختار سرمایه رابطه مبهمی وجود دارد. به این معنا که این متغیر ها در یک مدل معنادار و در مدل دیگر معنادار نشده اند. بنابراین نمی توان به-طور قطع راجع به معناداری یا عدم معناداری این متغیرها صحبت کرد.

چکیده : پژوهش حاضر به بررسی تاثیر بدهی قراردادی و برآوردی بر بازده آتی سهام در شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران می باشد.برای آزمون فرضیات ابتدا مدل تجربی ارائه گردیده است که در آن متغیرهایی چون بازده حقوق صاحبان سهام،جمع بدهی های اهرمی،بدهی عملیاتی،بدهی قراردادی،بدهی برآوردی،تغییرات بدهی های عملیاتی برآوردی و قراردادی شرکت نسبت به سال قبل و همچنین رشد شرکت وجود دارند. براساس آزمون های صورت گرفته روش اقتصادسنجی داده های پانل(fixed effect) برای 93 شرکت منتخب انتخاب شد و نشان داده شد که ارتباط معنادار بین بدهی های قراردادی و بدهی های برآوردی با بازده آتی سهام شرکت های منتخب وجود دارد. کلمات کلیدی: بدهی قراردادی و برآوردی ، بازده آتی سهام

تخمین ماتریس واریانس کوواریانس در مدل مارکویتز یکی از مهم¬ترین مراحل انتخاب پرتفوی بهینه بر اساس این مدل محسوب می¬شود. شواهد نشان می¬دهد که ماتریس کوواریانس نمونه، ریسک پرتفوهای بهینه را کم¬تر از مقدار واقعی برآورد می¬کند. بنابراین تخمین زننده¬ی نااریبی است. از این رو مساله اصلی در این پژوهش، حذف اریب از برآوردگر ماتریس کوواریانس نمونه می¬باشد. در این راستا، با استفاده از روشی که روش پرتفوی مقادیر ویژه نامیده می¬شود اریب پرتفو در سه سظح پرتفوهای غیر بهینه، تصادفی و بهینه برآورد و ماتریس کوواریانس نمونه تعدیل می¬گردد و پس از آن نسبت به حذف اریب اقدام می¬شود. نتایج این تحقیق حاکی از آن است که این روش به طور موثری به حذف اریب پرتفو به ویژه در سطح پرتفوی بهینه منجر می-گردد.

باتوجه به تغییراتی که در رویکرد سرمایه گذاری سهامداران طی سالهای اخیر در بورس تهران ایجاده شده است و همچنین تغییرات مداوم نرخ تورم، بررسی تأثیر شاخص بورس اوراق بهادار تهران بر نرخ تورم اهمیت بسیاری دارد.

موضوع اصلی این تحقیق، بررسی تاثیر مدیریت سود بر بازده بلندمدت شرکت های تازه پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. به همین منظور، با در نظر گرفتن برخی از ویژگی ها، از میان شرکت هایی که طی سال های 1382 تا 1389 در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده بودند، 66 شرکت استخراج شد.در این تحقیق داده ها به صورت داده های مرکب (ترکیبی از داده های سری زمانی و داده های مقطعی) در نظر گرفته شدند .جهت محاسبه میزان اقلام تعهدی اختیاری از مدل تعدیل شده جونز استفاده شد و بازده بلندمدت سهام شرکت های ipo نیز بازده 3 سال آتی آنها در نظر گرفته شد

چکیده : پژوهش حاضر با هدف بررسی عوامل موثر بر عدم استقرار کامل نظام مالیات بر ارزش افزوده در کشورمان صورت گرفته است. جامعه آماری پژوهش شامل کلیه کارکنان شاغل در معاونت مالیات بر ارزش افزوده استان اصفهان که بیش از 4سال سابقه خدمت دارند( 80 نفر )، در سال 1394 می باشد که از این جامعه 62 نفر بر اساس فرمول کوکران به روش نمونه گیری تصادفی طبقه ای متناسب با حجم به عنوان نمونه آماری انتخاب شده اند. روش پژوهش، تحلیلی و از نوع تبیینی بوده است. در این پژوهش از پرسشنامه محقق ساخته استفاده شده است. این پرسشنامه ها دارای روایی سازه (به روش تحلیل عاملی ) بوده و روایی صوری و محتوایی آن نیز به روش دلفی (با انتخاب 5نفر از خبرگان مالیاتی وارسال ودریافت بازخوردها طی 4راند) به تایید رسیده است. پایایی آن به روش ضریب آلفای کرانباخ (0.895) به دست آمده است. داده های حاصل از این پژوهش به وسیله ی آزمون های تی تک متغیره (آزمون مقایسه میانگین جامعه با یک عدد ثابت ) و آزمون رتبه بندی فریدمن تحلیل گردیده است. نتایج تجزیه و تحلیل های آماری نشان داد که تمامی متغیرهای مستقل پژوهش به شکل معناداری بر عدم استقرار کامل مالیات بر ارزش افزوده تاثیر دارند ودر نتیجه کلیه فرضیه های تحقیق موردتایید قرار گرفت . مهمترین متغیر (ازنظرجامعه موردبررسی) عوامل درون سازمانی-قانونی وکم اهمیت ترین متغیر عوامل درون سازمانی-مرتبط با کارکنان می باشد. واژگان کلیدی : مالیات ، ارزش افزوده ،مالیات بر ارزش افزوده،موانع استقرار

چکیده ندارد.

چکیده ندارد.

چکیده ندارد.

چکیده ندارد.

چکیده ندارد.

چکیده ندارد.