بررسی ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت و بازده غیرعادی آتی سهام شرکت‌های پذیرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف: هدف از انجام این پژوهش، بررسی ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت و بازده غیرعادی آتی سهام در شرکت‎های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. روش: این پژوهش بر اساس اطلاعات منتشرشده شرکت‎های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زمانی سال‎های 1390 تا 1395 با نمونه انتخابی شامل 190 شرکت انجام شده است. آزمون فرضیه‌ با رویکرد رگرسیون حداقل مربعات معمولی (OLS) انجام شده است. یافته‎ها: نتایج حاصل از این پژوهش نشان می‎دهد بین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت و بازده غیرعادی آتی شرکت رابطه معکوس و معناداری وجود دارد. نتیجه‎گیری: دستاوردهای این تحقیق نشان می‎دهد، بهتر است سرمایه‎گذاران هنگام ارزش‎گذاری شرکت‎ها، بین پایداری اجزای سود (جزء نقدی و تعهدی) تفاوت قائل شوند. نادیده‎ گرفتن این تفاوت سبب شده سرمایه‎گذاران درباره عملکرد آتی شرکت‎هایی که در آنها اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، بالا است، بسیار خوش‎بینانه عمل کنند و در رابطه با آینده شرکت‎هایی که در آنها اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، پایین است، بدبین باشند. بنابراین اگر چنین سرمایه‎گذاران بی‎تجربه و کم‌اطلاعی بر قیمت سهام تأثیرگذار باشند، برای شرکت‎هایی با حجم بالای اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، قیمت‎های بالا و برای شرکت‎هایی با حجم پایین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، قیمت‎های پایینی انتظار می‌رود. در واقع شرکت‎ها به‌گونه‌ای نادرست و غیرمنطقی ارزش‎گذاری می‎شوند و به‌دلیل پایداری پایین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، شرکت‎هایی با حجم بالای اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، در دوره‎های آتی بازده‎هایی کمتر از حد مورد انتظار (بازده غیرعادی منفی) و شرکت‎هایی با حجم پایین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، بازده‎هایی بیش ‌از حد مورد انتظار (بازده غیرعادی مثبت) کسب خواهند کرد.