استراتژی های تامین مالی شرکتها در شرایط عادی و بحران: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

در این پژوهش، استراتژی‏های تامین مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تحت دو شرایط عادی و بحران اقتصادی طی سالهای 1382 تا 1395 مورد بررسی و مقایسه قرار گرفته‏اند. جامعه آماری پژوهش را شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس تشکیل می‌دهند. فرضیه‌های پژوهش از طریق معادله رگرسیون چند متغیره و با استفاده از نرم افزار Eviews مورد آزمون قرار گرفته اند. یافته ها حاکی از آن است که بازده دارایی‌ها و اندازه شرکت تاثیر مثبت و مستقیم بر تامین مالی از طریق بازار سهام در هر دو دوره عادی و بحران دارند. رشد فروش، سودآوری و متوسط اهرم مالی تاثیر منفی و معکوسی بر تامین مالی از طریق بازار سهام دارند. دارایی‌های مشهود و ریسک بازار، تاثیری بر تامین مالی از طریق بازار سهام ندارند. یافته‌ها همچنین نشان می دهد که بازده دارایی‌ها و اندازه شرکت تاثیر منفی و معکوسی بر تامین مالی از طریق بازار بدهی در هر دو دوره عادی و بحران دارند. رشد فروش در دوره بحران تاثیر منفی و معکوسی بر تامین مالی از طریق بدهی دارد اما این تاثیر در دوره عادی مثبت و مستقیم می‌باشد. متغیرهای سودآوری و متوسط اهرم مالی نیز تاثیر مثبت و مستقیم بر تامین مالی از طریق بدهی دارند. دارایی‌های مشهود تاثیر مثبتی بر تامین مالی از طریق بدهی در دوره بحران دارد ولی در دوره عادی این رابطه منفی می‌باشد. بر اساس مقدار ضرایب، ریسک بازار، تاثیری بر تامین مالی از طریق بدهی ندارد.